欧美经济阴晴不定 欧元承压内忧外患

美联储内部之争白热化 QE3预期九转十八弯

在大量欧美官员处于度假期的8月，基本面来源的瘦身令外汇市场波动变得有限。一举脱离逾3年低位的欧元短期内似乎无法形成进一步的突破，同时诸多下行风险在9月暴风雨来临之前也恐难实质化。

因近期经济数据向好，市场对美联储下月推QE3预期有所减弱，美元本周探底回升。截至周四20：40，美元指数微跌0.08%至82.603点，近期明显呈底部逐渐抬高态势。欧元本周冲高回落，日元显著走弱，商品币种小有调整。

而美联储的鹰派们，正在焦急地拍打着自己的翅膀，不，更确切地说，他们正在紧要牙关，显然，种种迹象表明，他们非常不高兴。在接受采访和公开现身时，大多数美联储旗下分支的负责人都逐渐明确地表明了自己的立场：更多的量化宽松根本没用！

据媒体报道，费城联储主席Charles Plosser和堪萨斯联储主席Esther George双双表示反对QE3，怀疑美联储进一步行动对经济增长的促进效果，两人的表态也将美联储高层内部鹰派和鸽派的分歧推向白热化。美联储在前几个月的FOMC会议中都没有暗示要推出QE3的迹象，所以市场又把期待转向了9月12-13日即将召开的FOMC会议上。

另外，高盛发布的最新研究报告预测，最近美国经济数据向好，美联储不太可能在9月的议息会议上推出新的宽松措施，高盛认为第三轮量化宽松措施可能要在2012年末或者2013年初才能出现。高盛指出，近期美国经济数据的好转对美联储的政策走向有重要意义。7月的美国非农就业数据强于预期，过去几周首次申请失业数据维持低位，零售数据出现4个月来首次上升。高盛对美国三季度的GDP的增长预期已从2.2%上调到2.3%，预计美联储仍有进一步宽松的可能。

日内公布的美国经济数据显示，美国8月费城联储制造业指数为-7.1，低于预期水平的-5.0，并为连续第4个月处于零下方。美国7月新屋开工年化月率下降1.1%，总数年化达74.6万户，预期为75.5万户。此外，美国8月11日当周初请失业金人数上升0.2万人，至36.6万人，预期为36.5万。上述数据伴随着上日公布的温和的美国消费者物价指数数据令美联储第三轮量化宽松政策的预期升温，与本周稍早的美国零售销售数据形成对照。分析人士指出，阴晴不定的美国经济数据令QE3预期进入拉锯战。

就美国而言，虽然近年来在制造业方面比较“用心”，但不可否认消费对经济推动作用仍然是最大的，也是不可替代的。因此，上述零售数据对美元构成极大利好。高盛集团总裁JanHatzius周三表示，美国近期上行的经济数据特别是强劲的7月零售数据意味着美联储“不会推出QE3”。不过周三的数据并无明确指向。周三公布的7月份美国工业产值环比增0.6%，为4月份以来最快。

众所周知，美联储中那些反对通货膨胀的官员们被称为“鹰派”，而那些更加关注和担忧增长的官员们则被称为“鸽派”。光从字面上也能看出，鹰派的态度要比鸽派的强硬猛烈。当然，鹰派和鸽派的分类，并不能完全彰显持有两种立场的美联储官员主张的政策的微妙之处，但是，大体上能表明两派官员的坚持。

现如今，美国经济数据阴晴不定好坏叁半，再加上美联储内部之争正在白热化，QE3预期也是九转十八弯，美国经济还将面临挑战。

欧洲经济普遍恶化 欧元难逃欧债枷锁

欧元区能不能救得活，眼下还是个未知数。可是，如果解体最终无法避免，只是被延后了，那又会怎样？如果是这样的话，将不可避免的事情一拖再拖，只会把结局搞得更糟——糟得多。

德国总理默克尔周四表示，支持欧洲央行行长德拉基的抗击危机策略，并敦促欧洲伙伴国迅速采取行动推进更紧密的财政政策一体化，称时间已经不多。默克尔在与加拿大总理哈珀举行的联合新闻发布会上表示，德拉基所说的正是两年多以前希腊危机爆发以来德国政府一再重复的观点，即致力于采取一切可能的措施来捍卫欧元。

欧元区的“短板”们似乎并没有提升的诚意，这让欧元区国家领导人的会面成为“自说自话”。希腊最新的消息是正在寻求将新的财政紧缩计划期限延后两年，这肯定让德国觉得它就是一个“扶不起的阿斗”。

尽管目前还未得到所有国家的有效数据，至少已经有包括英国、意大利和西班牙在内的8个欧盟国家陷入衰退。西班牙经济第二季度环比下降0.4%，此前连续两个季度环比下降0.3%。在接受救助的国家中，希腊和葡萄牙出现了衰退，爱尔兰的数据还未出炉。已经向欧元区和国际货币基金组织提出救助申请的塞浦路斯第二季度国内生产总值环比下跌0.8%，连续四个季度出现负增长。罗马尼亚则摆脱了衰退的困扰，在第二季度取得了0.5%的小幅增长，前几个季度GDP环比降幅在0.1%至0.2%之间。

而评级机构惠誉最近警告称，如果对其他欧元区国家的救助成本增加，或者有证据表明欧元区衰退加剧，那么德国评级面临下调的压力将会上升。而在金融服务分析公司Graham Fisher的总经理乔什?罗斯纳看来，德国的长期债券也并非许多人眼中的所谓避风港，这场债务危机将令德国付出巨大的成本。与此同时，澳元、东南亚及北欧地区的一些资产，则被视为新型避险资产获得投资者追捧

尽管近期市场对欧债危机的担忧似乎有所减缓，但西班牙、意大利等“高危”国家依然在承担超高的举债成本。西班牙10年期国债收益率本周依然在6.8%附近的高位徘徊。而在7月24日，该收益率一度升至7.62%的新高。有迹象表明，尽管西班牙官方不愿承认，但该国私底下已在为寻求全面的外部援助做准备。之前，希腊、葡萄牙、爱尔兰等国都在国债收益率突破7%之后被迫寻求外部援助。

欧债危机不是单纯的主权债务危机，而是三种不同类型问题相互交织的结果。一是推进欧洲一体化过程中，各国内外目标矛盾的问题。另一方面，货币统一后，欧元区缺乏痛苦较小的汇率调整工具来化解内部结构矛盾。二是欧债危机是全球周期性危机调整的组成部分。三是长期发展模式与资本市场运行逻辑的矛盾。

今年以来欧元区大起大落，尚未跳出“紧缩?衰退”的恶性循环。原不被看好的欧盟峰会取得了重大突破，汇市、股市和债市反应积极。目前，欧元区国家更加务实，应对流动性风险能力显著提高，仍沿着深入一体化的方向艰难前行。

目前9月正在逼近，这对欧洲来说是重大的一个月。届时，欧盟委员会将出台欧洲银行联盟计划，欧洲央行将讨论在二级市场购买欧元区危机国国债计划，德国联邦宪法法院将就欧洲稳定机制是否符合德国宪法进行裁决，几大重要风险事件将决定欧元未来前景。

目前，欧债危机不断升级，欧洲经济普遍恶化，欧元可想而知难逃欧债危机的枷锁，欧元区是否可以存活还是未知之数，欧元未来的走势将面临考验。