经济数据喜忧参半 欧债救助尚需时日

QE3身陷重重迷雾 关注本周关键数据

QE3就像一根指挥棒，遥控着全球投资者的情绪，指挥着市场曲线的波动。一年多了，它就像中国黄山的“梦笔生花”，大多数时候藏身在迷雾中，偶尔似乎清晰了，很快又被迷雾给掩盖了。

宽松信号释放之下，市场在短期内再现“QE3效应”，受到刺激的风险资产价格获得提振，美股行情止跌走强，其中标普500指数再回升至2008年5月的高位水平，欧元和黄金价格也出现上涨。

上周三公布的美国联邦公开市场委员会8月议息会议纪要传达了美联储采取行动的强烈共识：除非美国经济增速持续明显加快，否则将很快放松货币政策。QE3是美联储优先考虑的政策选择之一。这是目前为止美联储对QE3给出的最明确信号。虽然这份纪要打消了很多人的疑虑，但人们仍然希望从伯南克8月31日的讲话中获得更多信心。

近期美国经济数据喜忧参半，加之联储内部分歧仍存，投资者备受关注的QE3依然"雾里看花"，尽管上周美联储会议纪要提升了市场对第三轮量化宽松措施(QE3)的预期，但正如一些分析师指出的那样，会议纪要在内容上可能"有些过时"，并不能完全反映当下联储的最真实想法，在此背景之下，定于本周晚些时候的伯南克讲话将更加受到全球投资者的关注，他们将从中寻求有关QE3方面的更清晰的线索。

本周，一年一度的全球央行年会将在美国怀俄明州杰克逊城召开，美联储主席伯南克当仁不让，成为全场焦点。值得玩味的是，伯南克率先向市场发出信号：美联储的货币政策仍有空间。伯南克日前在答复美国会众议员艾萨询问货币政策走向的书面信件中说，美联储此前采取的量化宽松货币政策取得了提振经济的效果，目前美联储的货币政策仍有空间，可以用来强化经济复苏。

海外媒体分析认为，美联储主席伯南克将于8月31日在杰克森霍尔举行的年会上发表讲话，投资者将从中寻找新一轮量化宽松政策的线索。本周将出炉的美国经济数据则包括，8月消费者信心指数、芝加哥采购经理人指数、7月成屋待完成销售数据。此外，美联储的经济褐皮书也将发布。这些都成为检视经济体质的关键指标。

来自美联储官员最新的评论表明这并非无事生非。就在FOMC会议纪要公布不久，圣路易斯联储主席Bullard在接受CNBC采访时说：“我的确认为会议纪要有点过时，因为自那以后，我们迎来了一些更强劲的经济数据。”不确定数据表现是否将保证美联储采取大行动，如果今年下半年的经济增速维持在2%左右，这将足以令美联储暂时观望。

这又让QE3隐入迷雾之中了。23天来，发生了怎样的变化，使得原本几乎无悬念的QE3再添新的悬念呢？本人认为，这里至少有三方面新的变化：1.美元势力对于中国进攻的最新节奏，是推QE3有利，还是不推有利？2.最近国际粮价暴涨，以及石油价格上涨，使得通胀对美国的威胁卷土重来；3.最新的美国经济就业数据普遍好于预期，经济复苏显得更为稳定。

现如今，QE3深陷迷雾之中，而美国经济数据阴晴不定，未来还需观察美国经济数据的变化，操作上还应小心为上。

德法不见兔子不撒鹰 聚焦全球央行年会

萨马拉斯呼吁欧洲停止讨论希腊退出欧元区。他说，希腊已经处于衰退的第5个年头，有关希腊的"有毒论调"对任何人都毫无益处。萨马拉斯表示，如果投资者都预计希腊将重新使用德拉克马，怎么会有人会愿意在希腊投资？"我们是一个自豪的民族，我们不希望靠借款度日。"希腊总理萨马拉斯向外界发出这样的信号。

在过去的这个周末，欧洲方面似乎并没有利好传来，希腊总理萨马拉斯的德法斡旋之旅最终无功而返，而德国央行行长、同时兼任欧洲央行管理委员会委员的魏德曼周日则再度重申了他对欧洲央行债券购买计划的批评。本周市场将迎来全球央行年会这一重大风险事件，在临近9月的情况下汇市的大波澜似乎即将掀起，最终谁主沉浮值得投资者拭目以待。

而欧央行欲重启债券购买行动，主要目的旨在压低近期不断攀升的西班牙和意大利国债收益率，防止欧债危机向欧元区大型经济体蔓延。西班牙目前正与欧元区讨论申请全面主权救助事宜，分析人士预计，西班牙政府最早将于9月12日就此做出决定，并将提交9月14日和15日举行的欧元区财长会进一步讨论。

不过，随着该国的举债成本持续高企，拉霍伊政府近期也明显软化了立场。拉霍伊本月早些时候暗示西班牙可能会考虑申请援助，但表示首先需要看附带条件以及援助的形式。上个月，西班牙的借贷成本达到欧元问世以来的最高水平，突破7%的高位，之前希腊等国曾因不堪如此高的举债成本而被迫寻求外援。周四，西班牙10年期国债较同期德债的利差一度升至507基点以上。

德法向希腊释出的信号是不容误读的：在“三驾马车”即欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织9月底对希腊财政紧缩和结构性改革状况作出最终评估报告之前，欧元区不会减轻对雅典的改革压力，也不会在还款条件和期限等问题上让步。当然，一些细心的媒体也注意到德法之间细微的差别。从近期法国官方言论来看，呼吁“促增长”的奥朗德政府对希腊持有一定的同情态度，认为必要时应为希腊经济增长减少束缚。此次谈及希腊前途时，奥朗德先是说“我希望”，接着又连忙加上“我们希望”希腊继续留在欧元区。不论“我”还是“我们”，显然法国是倾向于留住希腊的。

尽管奥朗德重申希望希腊留在欧元区，但其言论也凸显了法国强硬立场。在此之前，上周五德国总理默克尔在与萨马拉斯会谈后也发表了类似观点。德希会晤后，默克尔刻意回避“放宽援助条件”相关字眼，声明开始就称，她已说服希腊政府竭尽所能解决问题。??这意味着，希腊要求放宽援助条件的美梦破灭。默克尔老调重弹地强调，德国不会过早地判断希腊改革目标的进展情况，将等9月三方国际救助机构出炉的报告。默克尔还声称，德国准备帮助希腊。

有分析人士表示，德国和法国政府面临的国内政治压力将使得希腊债务问题短期内难以解决。此外，德法还担心，欧元区国家一旦对希腊给予宽限，该国有可能很快申请新的救助，但仅靠外部援助不能从根本上解决欧债危机。

目前，欧债危机相持不下，希腊退欧危机尚未解决，而德法的态度也是不见兔子不撒鹰，现在只能期待本周的全球央行年会，希望可以带来曙光。