穆迪警告美国评级 QE3起航究竟何时

美联储议息在即 QE3再成市场焦点

随着欧洲央行在上周突破底线地推出“货币直接交易”，美联储会否在9月12日至13日的议息会议上步其后尘揭下进一步量化宽松的神秘“面纱”，成为本周市场的绝对焦点。不少分析人士表示，在欧债风险居高不下、8月美国非农就业数据远逊预期之下，美联储本周推出第三轮量化宽松政策的时机已经成熟。毕竟美联储主席伯南克早在杰克逊霍尔会议上的讲话已经为未来推出ＱＥ3写下“注脚”。但也有反对者认为，ＱＥ3对于当前的美国经济来说裨益不多，而且这将再度令美联储背上“骂名”，美联储仍旧会在这个问题上“打太极”。

美国国会众议院议长约翰·博纳11日表示，他对美国国会就削减债务达成协议从而避免美国信用评级下调没有信心。博纳当天在一次记者会上说，他对美国国会两党近期就如何减少政府债务达成一致没有信心，他批评民主党人控制的参议院没有采取应有的行动避免日渐逼近的“财政悬崖”。博纳当天还在一份声明中对穆迪投资者服务公司对美国信用评级发出的警告作出了回应。他认为，穆迪的警告强调了一点，那就是政府在债务问题上的不作为对美国人就业造成威胁。

美联储主席伯南克上月底在美联储全球央行年会发表讲话时称，就业市场是美联储关注的领域。他同时保留了推出第三轮量化宽松政策的选项，重申央行会在必要时采取进一步措施提振经济。那么，美联储又有哪些招数？其实，投资者并不确定美联储到底会不会推出QE3。不过，一旦美国经济出现越来越多的下行风险，在未来的数月里，QE3仍然是美联储的首选。瑞银集团经济学家团队预计，美联储将实施新一轮为期6个月的资产购买计划，规模可达到5000亿美元。

虽然8月份美国失业率从前一个月的8.3%下滑至8.1%，但这主要是由于更多劳动力放弃寻找工作，从而从统计范围内被剔除。到目前为止美国失业率已经超过三年徘徊在8%以上的高位，创下上世纪三十年代经济“大萧条”以来最长周期。尽管已经从2009年时10%的高位回落近两个百分点，但当前失业率水平仍较美联储目标水平高出2.1个百分点，这也是美联储不放弃进一步宽松措施的重要考量因素。

上周五公布的8月份非农就业报告显示，就业增量明显低于预期。美国劳工部指出，8月非农就业环比仅增加9.6万，而失业率从7月的8.3%降至8.1%，但这主要得益于失业的美国人放弃寻找工作。另外，6月和7月的数据被向下修正，这两个月所创造的就业总计比初报值少了4.1万。

随着全球经济增长放缓，多国央行仍在进一步货币宽松道路上大步前进。这包括英国央行一再扩大资产购买计划，以及欧洲央行于上周承诺在欧元区二级国债市场进行无限量冲销式的国债购买。“欧美的情况和美国并不完全相同。”有分析师表示，美国经济增长虽然低速但却仍处在正增长的范畴之内。2012年美国总统选举的共和党提名候选人罗姆尼上周五再度表示，新一轮的ＱＥ将不会给美国经济带来多大活力。

现如今，美联储议息会议在即，QE3再次成为了市场的焦点所在，而财长悬崖亦是会议的重点，未来美国经济还需良药解救。

穆迪扬言重拳出击解救欧债尚需时日

随着2012日历年即将步入最后一季，有关不可避免的财政悬崖的话题也日益增多。所谓的财政悬崖能够带来何等的冲击效果？经济学家早已从就业市场、房产市场、联邦债务局势，乃至整体经济角度进行了作答。时至今日，评级机构也加入了“危言耸听”的队列：如果美国决策者在财政悬崖中应对不当，该国将会失去AAA评级穆迪评级的大刀寒光乍现。

评级机构穆迪周二表示，如果美国明年的预算磋商不能使该国的债务/GDP之比趋于下降，美国可能将失去其AAA级评等。此外在上周五美国公布逊于预期的就业报告后，媒体访查的分析师预计美联储本周推出量化宽松政策的机率为60%，8月底调查时预估为45%。不过欧元目前仍面临德国宪法法院周三否决ESM的意外风险。如果作出上述裁决，会威胁欧洲央行上周宣布的降低西班牙和意大利借款成本的计划。

另一方面，葡萄牙财政部长维托尔·加斯帕尔11日说，由欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”已同意放宽对葡萄牙提供援助的条件，即将原先要求葡今年财政赤字占国内生产总值的4.5%放宽至5%，以使葡能进一步采取经济紧缩措施达到接受援助的目标。

市场对德国宪法法院放行ESM感到乐观，同时美联储今日召开为期两天的货币政策会议，市场普遍预计将采取宽松措施，QE3预期仍充斥市场。此外，信评机构穆迪威胁将下调美国主权信评，令美元闻讯重挫至5月初以来低点，美元指数跌破80整数关口，触及四个月新低79.79。

分析师并称，一旦德国法院意外判定欧洲稳定机制违宪，恐将妨碍欧洲央行上周宣布的最新一轮债券购买计划的实施，而欧元区用来平息债务危机的核心机制也将遭到质疑，欧元则将遭到“致命打击”。德国宪法法院周二称，该院不会推迟针对欧元区援助基金的宣判，称其仍将按计划在北京时间周三16:00对ESM以及财政公约进行裁决。

评级机构穆迪将于9月底之前发布对西班牙评级的复评结果。目前穆迪对该国的主权评级仅比垃圾级别高出一个级距。穆迪与标准普尔上月都曾表示，若西班牙申请救助，将有利于该国评级，这无疑表明，若西班牙没有提出申请，他们就可能调降该国评级。担心主权评级降至垃圾级别会招致国内大企业评级下调的西班牙商界领袖们，也在敦促政府提出救助申请。一名西班牙官员匿名表示：“降级对企业而言将是灾难性的，或许这也是政府目前最大的担忧。”

此外在上周五美国公布逊于预期的就业报告后，媒体访查的分析师预计美联储本周推出量化宽松政策的机率为60%，8月底调查时预估为45%。不过欧元目前仍面临德国宪法法院周三否决ESM的意外风险。如果作出上述裁决，会威胁欧洲央行上周宣布的降低西班牙和意大利借款成本的计划。

另一国际信评机构标普去年8月5日调降美国主权信评，并已宣称政治和财政风险可能导致再度降评。惠誉信评则确认美国债信评为“AAA”，展望为负面。Forex.com研究主管Kathleen Brooks指出，“财政悬崖和降级风险的压力，对美元构成冲击。为了填补政府的财政漏洞，美联储可能本周就会推出QE计划。”DailyFX.com货币分析师 David Song表示，“穆迪的警告削弱美元前景走势，美国政府仍不愿解决财政悬崖问题，但美联储的决策结果有望带来涨势。”

目前，欧债危机的解救之道尚未找出，而穆迪又扬言将要重拳出击，因此解救欧债还需时日，未来欧元区经济还需观察。