宽松信号再现“江湖” 日元恐将夕阳西下

宽松信号遭质疑 财政悬崖如何解

对于许多美联储官员而言，他们仍希望通过政策助经济增长一臂之力。在14日公布的会议纪要中，许多美联储官员表示，美联储需要在明年进一步购买资产，以弥补扭转操作结束后留下的政策缺口。与此同时，为了拉近与人们的距离，美联储还在进行一个更大胆的尝试：改进对外沟通策略。

而如果提到“强势美元”的话题，必然会面对三个问题：美元可能兑其他货币保持上涨，但是和黄金的价值比在下降，这就意味着美元的账面价值在缩水；如果全球金融体系奔溃，美元有什么理由独善其身；美联储一直在“印钱”，这将降低美元实际购买力。接近于零的超低利率使得国债回报降低，这也使得美元走弱。

日前，美国联邦储备委员会公布了上个月政策会议纪要，该纪要显示，美联储官员们普遍对最新一轮债券购买计划给予正面评价，表示该计划正帮助提振金融市场，促进购房和购车。并且部分美联储成员希望在当前实施的扭转操作措施于今年年底结束之后进一步扩大现有量化宽松措施的规模。

美联储在今年9月的议息会议上推出了国际金融危机以来的第三轮量化宽松计划。按照这一计划，美联储每月将购买400亿美元债券，但不设定购债的总规模和截止期限，仅表示要一直实施到劳动力市场出现实质性改善为止。此举被称为开放式购债。QE3主要是购买抵押贷款支持债券。经济学家普遍认为，QE3可能长期化，至少将被执行到2014年。如果美联储明年真的进一步买债的话，那么此举就等于是QE4了。在QE3还没结束的情况下，QE4的主要购买对象将是长期国债。

达拉斯联储主席费舍尔暗示，美联储不应该通过无限制购买债券来提振美国经济。费舍尔称：“只有国会才能把我们从财政毁灭中救出来。美联储目前面临拉低利率促进美国经济复苏的压力。”费舍尔一直认为，真正能够令美国经济复苏的是国家财政的调整。他还指出，美国通胀和通胀预期都较为缓和，而失业率成为了美国最大的挑战。里奇蒙德联储主席莱克表示，购买抵押贷款支持证券对美联储来说并不适当。美联储目前应按兵不动，不要进一步放宽政策。

与此同时，美联储也在改进对外沟通策略方面再迈进一小步。官员们正在考虑较以往更明确地说明是何种因素将促使美联储退出极度宽松的货币政策。海外媒体报道称，他们正在研究的一个新办法是，在美联储决定上调短期利率之前，将明确发布对通货膨胀率将上升到何种水平及失业率将下降到何种水平的预期。

分析人士称，自美联储9月的量化宽松政策实施以来，包括欧洲国家、日本等国也随之采取了量化宽松政策，全球主要经济体的持续量化宽松政策将加大国际热钱的流动性，防止国际热钱涌入我国将成为全球性宽松政策背景下的重要任务之一。另外，QE3还将直接推高大宗商品价格，产生输入型通胀压力。

另外，国际社会越来越担心美国“财政悬崖”可能产生冲击全球经济复苏的外溢效应。国际货币基金组织警告说，如果美国的立法者不能尽快消除“财政悬崖”威胁，并提高债务上限，美国经济可能再度衰退，并对世界其他地区产生“破坏性”的溢出影响。

现如今，美国财政悬崖迫在眉睫，尚无解救方案，而美联储量化宽松的信号也遭到了质疑，未来美元举步维艰。

日央行再次“干预” 宽松预期重挫日元

美元/日元日线图上，汇价自79.10一线两天内攀升至81.44水平的近7个月高位，这一图形给人的第一感觉是财务省/央行又对日元涨势采取行动了。但事实上，这次将大刀劈脸砍向日元的是前日本首相、现反对党领袖安倍晋三。而且，这一刀尚未真正砍下。

周五，日本政府连续第四个月下调其经济评估。月度报告中显示，由于经济形势恶化，政府可能为了保增长而采取更多的政策措施。这一任务中大部分将落到日本央行的头上，因为日本庞大的公共债务和即将到来的大选将使得政府很难进行平稳的操作。报告指出，全球经济的下滑导致了日本经济的不景气。之前的报告是采取“弱势”但是在一些领域“保持稳定”的措辞。

日本主要反对党自民党领袖安倍晋三称，希望与日本央行合作扭转日元升值的势头，因其损害了日本小企业的竞争力。安倍晋三指出，日本央行必须将基准利率降至零甚至更低以鼓励借贷。目前自民党在民调中领先，安倍晋三在下个月大选中很有可能成为新的日本首相。因市场预计安倍晋三所在的政党将在大选中获胜并进一步推进宽松政策措施，美元/日元在过去两个交易日中涨逾2%。此前日本首相野田佳彦表示，已经做好在周五解散众议院的准备，为12月16日的选举铺路。

安倍晋三是在东京发表演讲时发表上述言论的。他说，只有通过无限量的宽松措施来实现通胀率目标，市场才会有所反应。他呼吁，央行应考虑下调商业银行存款利率，甚至不排除“负利率”。他还称，会邀请专家来决定适宜的通胀目标是2%或是3%。此前，安倍晋三一直批评日本央行的现行政策，曾呼吁修改相关法律，加强对央行实现通胀目标的责任约束。

而对目前的执政党民主党来说，则会进一步造成党内分裂，目前民主党内部就野田佳彦提前解散众院并提前大选强烈反对，并骂野田是胆小鬼，野田此举只会令日本政局更加混乱。同时野田此举或许可能会导致日本自民党党内成员再度退党。同时，目前民主党内部仍无一个有力的候选人来竞选日本首相，民主党恐怕将在众院中失去主导地位。

这是仅仅三年间日本的第二次大选，同时这次选举正处于该国经济史上的紧要关头。其公共债务水平目前已超过GDP的200%，而日本经济正在萎缩当中。债务水平需要拉低，同时还需要就如何将公共财政带入更安全的境地作出艰难决策。

因市场预计安倍晋三所在的政党将在大选中获胜并进一步推进宽松政策措施，美元/日元盘中大幅上涨并刷新逾半年高点81.44水平。荷兰合作银行资深货币策略师Jane Foley称，“安倍晋三态度强硬的表达了其对日本央行进一步宽松的期望，这令日元承压。”瑞士信贷策略师称，美元/日元上方阻力在3月15日高点和9月13日低点的61.8%斐波纳契反弹位置81.49，预计汇价在经过一段时间的盘整后将测试该位置。

尽管自从2011年来，本次报告第一次对全球经济有了更加正面的展望，但是也对消费者支出、商业投资、就业、企业利润和机构破产等议题表达了负面的看法。大选当前，野田佳彦政府可能目前没有时间和精力来准备足够推动经济的财政刺激计划。日本目前两倍于年经济产出的公共债务也使得政府开支部分雪上加霜。

目前，日本央行再次干预汇市，而日元也因为宽松预期而受到了重挫，未来避险天堂日元恐将地位不保。