汇市跌宕起伏 美国“悬崖”勒马是做戏？

财政悬崖或变财政斜坡“悬崖”勒马或是做戏

美国白宫在最新报告中警告称，跌落“财政悬崖”将导致美国实际国内生产总值增速减少1.4%，并限制年末假日购物季的消费支出。

在大洋彼岸的美国，时间同样是政客们最大的敌人。随着2013年1月1日的临近，从小布什时期延续至今的减税政策即将到期，同时如果没有新的两党协议，美国将自动启动大规模的开支削减，这两项合计，可能给美国带来超过6070亿美元的财政紧缩效应，也就是所谓的“财政悬崖”。

据华尔街日报报道，刚过去的这个周日，多位美国资深国会议员在电视上表达了对美国政府将避免财政悬崖的信心。美国参议院财政委员会委员、共和党议员Jon Kyl表示，对政府能够避免12月31日后大规模的减支增税机制自动启动持乐观态度。共和党参议员Lindsey Graham在电视节目上称，为了达成协议，共和党人或许会同意以限制税收减免的形式增税。

而瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬近日在第八届上海金融博览会上发表讲话时就称，随着美国大选的结束，党派之争也将告一段落，掉入“财政悬崖”的剧烈震颤也或将顺势转化为相对温和“财政斜坡”。陶冬表示，尽管财政悬崖解决方案的谈判之路漫漫，但是由于轰轰烈烈的美国大选已尘埃落定，政治角力有所缓解，两党因政见分歧将国家拉下财政悬崖的动机已相对减弱。国会两党领袖在白宫举行选举后第一次悬崖会议上，双方的语气出奇地平和，和选举前的“剑拔弩张”形成鲜明对照。

“财政悬崖”的核心无非是“美国国债余额上限”是不是可以被大幅度突破的问题。只要可以，“财政悬崖”就不是问题。美国“国债余额上限”当然可以大幅上调。奥巴马继任之后的第一大难题就是“财政悬崖”的问题，这几乎是全球性的共识。“财政悬崖”，泛指2012年底、2013年初，布什减税政策即将失效、加上开始生效的政府削减开支政策，将导致的“休克式”财政紧缩，支出曲线状如悬崖，故称“财政悬崖”。

值得注意的是，美国各界已经意识到，因为2009年经济复苏法案所含规定的到期，低收入家庭将受到严重打击。这些规定包括放宽劳动所得抵税额及儿童抵税额获取条件，以及针对大学费用的减税措施等。最后，包括高收入纳税人将面临更高的个人所得税率，其股息、资本增值及其他投资收入的税率也将提高。可见，各收入层级的美国家庭都将面临“财政悬崖”的考验，美国经济增长所依赖的国民消费也将受到被削弱的危险，而与美国经济休戚相关的全球经济同样暴露于不确定之中。此时，需要美国最高策者们凝聚共识，共度难关。

但现状是，在奥巴马再次赢得大选后，美国的政治格局并未有明显改观，参议院和众议院依然由两党分别控制，这就意味着在诸如“财政悬崖”等重大问题上，两党可能继续“死掐”，难以达成妥协。还有一个制约因素是，尽管大选已经结束，但新当选的议员明年1月才正式上岗。换句话说，现在的国会是真正的“跛脚鸭”，这也是可能阻碍两党达成实质协议解决“财政悬崖”问题的一大因素。

目前，美国财政悬崖迫在眉睫，而且财政悬崖很有可能会转变成财政斜坡，而美国的“悬崖勒马”也或是另一场秀，为的只是“做戏”而已，但未来美国经济依旧堪虑。

希腊救助大石落地欧元意外反应冷淡

希腊救助问题终于在周一的欧元区财长会议上尘埃落定，但由于市场此前早已对此作出预期，周二亚市早盘欧元/美元在一度触及1.3008的时段高点后，再度回落至1.3000下方。分析师认为，希腊问题暂时告一段落之后，投资者对于欧元区经济基本面以及其它欧元区国家债务问题的关注，仍可能令欧元承压，需要提防欧元遭受逢高卖盘打压的风险。

消息人士周一透露，国际货币基金组织已要求欧元区各国财长同意立刻为希腊减记相当于该国国内生产总值的20%的债务，并承诺在将来有必要时继续减记该国债务，从而使该国的主权财政状况恢复可持续性。消息人士称，在当前为希腊减记占其GDP的20%，也就是约400欧元的债务，主要可以通过降低该国债务利率以及延续其贷款期限来实现。

日内的财长会议为连续三周以来的第三次会议，市场望眼欲穿此次会议能宣布给希腊发放315亿欧元援款的消息。欧元区领导人能否不负众望？这需等待财长会议稍晚结果了。不过，在该财长会议前，欧元区各方具发言权的高官均对希腊问题发表乐观预期。

但也有不和谐的声音称，希腊相关问题将需要额外一次会议才能作出决定。若如此，则将进入另一部“三气周瑜”的剧本。届时，等待着周郎希腊的，或许就是真正的资不抵债了。

希腊是欧元区中债务最重的国家，欧债危机2009年末从该国爆发。希腊经济在五年内萎缩了将近25%。欧元集团主席容克在会后表示，已就向希腊发放下一笔援助达成政治协议，他承认，达成此次协议非常困难。容克指出，欧元区同意将希腊双边贷款利率降低100个基点；今天达成的所有动议将令希腊债务走上可持续的道路。

据当前的预测，在主要债务人不高抬贵手接受新一伦债务减记的情况下，希腊方面节衣缩食竭尽全力，也只能在2020年时将债务占GDP比重降低到144%，距离120%的目标尚有距离。更糟糕的是，为了勒紧裤带还债而采取的全面财政紧缩措施已经使得希腊实体经济状况严重恶化。该国经济自2008年至今已经连续五年衰退，而预计在2013年时，也仍无法走出衰退泥潭。

摩根士丹利周一表示，所有迹象均指向11月26日晚些时候将就希腊问题达成一项协议。该行表示，市场对这一结果的预期将支持欧元兑美元，若汇价突破1.3025则可能触发汇价快速上冲。综合而言，欧元区财长及国际货币基金组织将在今日稍晚的会议上设法就希腊债务的可持续性路径达成协议，市场预计会议将批准对希腊发放援助资金。

无论日内的会议是否能够令市场满意，在结果出炉之前，多数投资者并不愿进行过多押注。彼得森国际经济研究所研究员JacobKirkegaard表示，“所有人都给出了希腊问题的底线，且不愿作出让步。目前似乎没有任何问题达成了共识。”Kirkegaard称，决策者在希腊问题上如此拖沓的部分原因是金融市场给予的“压力”过小。

值得注意的是，芬兰财政部近日表示，希腊相关决定最迟将在12月3日会议揭晓。因此，有分析师警告称，投资者应警惕本次欧元区财长会议再次令市场失望的风险。此外，对于希腊减记方面，德国及欧洲央行纷纷持反对态度。

现如今，希腊的救助计划初步完成，可谓是大石落地，但是欧元的走势却意外表现得十分冷淡，未来的操作上还应仔细分析。