驴象之争陷入僵局 财政悬崖谁来救赎

驴象两党各持己见 非农难改财政悬崖僵局

已持续几周的政治秀于周末继续开展，美国总统奥巴马和共和党参议员卢比奥针对所谓“财政悬崖”各为自己党派演说。自从感恩节假期结束国会恢复办公以来，奥巴马和众议院共和党对于如何避免明年1月自动生效的数千亿美元增税和削减开支问题争论不休，结果是两方陷入僵局，互相指责另一方没有做出实质性让步。

而上周五公布的11月份非农就业数据大幅好于预期，就业人数增加14.6万，失业率更是降至7.7%，创四年来新的。好于预期的非农就业报告提振了美元全线走高。但受美国财政悬崖谈判毫无进展，随着2013年1月1日越来越近，全球经济恐怕再度陷入衰退担忧拖累市场情绪。

原本市场认为飓风桑迪很可能造成美国经济数据普遍较差，尤其最近的美洲新增失业人口相对而言持续维持高位，令上周五公布的就业数据可能远差于预期。可是数据公布后，11月份非农就业数据增加14.6万，大幅好于预期8.5万，更重要的失业率更是进一步下降至7.7%，创新四年以来最大水平，在非农就业数据刺激下，市场也迎来了大幅震荡，美元迅速走高，非美货币也纷纷走低，欧元兑美元更是跌破1.2900，英镑兑美元也跌至1.6000附近。

美国财政悬崖带来的外需冲击可以展期，但无法全然避免。其可能将引发保护主义的抬头，而中国向来是保护主义的矛头所向。同时潜在加大美国在全球范围内征收“通胀税”的可能，并引发金融市场的短期抛售，进而对羸弱的中国资本市场产生不利影响。对于中国而言，如果仅仅抱着看戏的心态坐视美国财政悬崖的演化，不仅有失理性，甚至可能非常危险。中国必须对可能的间接影响保持警惕，并适时适度提前应对，力求防患于未然。

另外，由于计划中的扭转操作即将完成，市场预计美联储将在12月份货币政策会议上推出更多刺激措施。美国联邦公开市场委员会定于北京时间周四01:30公布利率决定，随即将在03:00公布最新经济预估，而美联储主席伯南克则将在03:15举行新闻发布会。Northern Trust财富管理部门首席投资官Katie Nixon表示，鉴于美联储卖短债措施即将到期，市场预计美联储将会推出新的货币刺激措施和货币宽松措施；而对于美联储将会扩大资产购买规模这一预期将提振风险资产。

截至7日，美国国会两党就“财政悬崖”展开的谈判仍无进展。美国参议院议长约翰·博纳7日表示，两党关于如何避免“财政悬崖”的谈判陷入僵局，并要求总统奥巴马重新提交谈判条件。在将近一周的僵局之后，双方团队的工作人员于6日重启谈判。然而，奥巴马坚持对高收入群体提高税率，博纳虽然已同意增加税收，但是他认为仅仅应该通过填补税收漏洞的方式进行。

美国股市似乎没把这些政治闹剧太当真，道指、标普500指数周五均第三周收涨。但是一些人可能认为政治闹剧是华尔街博弈的一部分，另一部分人警示称，每日披露的争论问题可能让这一问题更加两极分化，更难达成协议。

现如今，美国驴象两党各持己见，分歧不断，而上周的美国非农数据也并未改写财政悬崖的僵局，未来美国经济岌岌可危。

希腊救命钱有望落袋 欧元区仍风雨飘摇

据道琼斯通讯社报道，截至7日，希腊以折扣价格回购债券的计划达到了300亿欧元的目标，这为该国于本月中旬获得欧盟委员会和国际货币基金组织下一批规模逾400亿欧元的救助贷款铺平了道路。

对于欧洲来说，刚刚过去的一周可谓负面消息接二连三。首先是穆迪下调了欧元区救助基金评级；紧接着惠誉警告明年或将下调英国AAA评级；而标普则将重债国希腊评级降至选择性违约，同时警告整个欧洲企业信用评级明年将面临严峻挑战。与此同时，欧洲央行和德国央行分别下调了欧元区和德国今明两年经济增长预期。负面因素叠加，必将对投资者信心造成冲击。

此次衰退其实是欧元区深陷债务危机、财政紧缩措施，银行业去杠杆化导致借贷下降，以及对欧元区前景不确定性导致的全区范围内投资活动减少等多重因素共同影响的结果。很明显，这些因素在短期内不会消失。本轮欧债危机实际上是2008年金融危机的延续，在金融危机期间，各国政府均花费巨资救市，并使得公共债务在一、二年内迅速增长。这已经到了经济刺激政策的极限，而要想削除政府的债务，则需要一个漫长的过程。

而意大利总理蒙蒂上周六宣布，有意在议会通过2013年预算案之后辞职。蒙蒂的这一意外表态，可能导致意大利大选在2月份到来，较预期时间提前1-2月。市场对意大利政坛风波再起的担忧加剧，欧元兑美元周一大幅低开近三十个点。

另外，欧洲央行行长德拉吉表示，欧元区经济前景依然面临诸多下行风险，央行决策者一度考虑进一步降息以提振经济。另一位欧洲央行官员则表示，欧元区经济不大可能迅速好转，且负面消息在隔日的利率会议中占据上风，因此，欧洲央行有可能在2013年降息。很显然，欧洲央行官员反复释放出可能降息的信号，政策面上的对比使得欧元走势岌岌可危。

而欧洲央行和德国央行稍早先后下调欧元区和德国经济增长预期，瑞穗实业银行经济学家DaisukeKarakama对此表示，在年底前下调经济增长预期是很少见的。目前来看，市场已经预期到欧洲央行或将会再次降息。

另据《华尔街日报》报道，上述四大银行均于8日召开了董事会会议，决定参与希腊政府债券回购计划，希腊国有的邮政银行也作出相同决定。希腊银行业高层人士表示，希腊银行业参与回购的具体规模将取决于外国债权人参与债券回购的情况，若海外投资者反响积极，那么希腊银行业可能会将其所持75%至80%的债券参与回购，而继续持有其余部分；若外国债权人无法出售足够多的债券参与回购计划，那么希腊银行业准备将所持全部债券参与回购。

一年来，欧洲央行为应对欧债危机尽心竭力。在常规货币政策上，欧洲央行先后3次降息，并于7月将金融机构隔夜存款利率降至0.00%。目前，欧元区除面临能源价格高企带来的通胀压力外，一些成员国为削减财政赤字，相继采取了提高间接税率的措施，可能助推通胀水平高企。即便希腊等重债国迫切需要进一步降低融资成本，但欧洲央行不能突破维持物价稳定的基本职责框架于近期再度推出新的降息举措。在非常规政策方面，除已经实施的无限量低息贷款措施外，尚待启动的直接货币交易计划将为消除市场尾部风险、进而消除欧元区可能面临的解体风险做进一步政策保障。此外，欧洲央行积极促进建立欧洲银行联盟，呼吁统一欧元区银行债务处理方式，加大监管力度。

目前，欧元区风雨飘摇，虽然希腊的救命钱有望落袋，但是欧债危机并未解决，未来欧元区还将面临更大的挑战。