QE4难英雄救“美”“坠崖”指日可待

“明年可能出现货币战争，许多国家正在试图通过干预汇市的手段来压低本国货币”，英国央行行长金恩话音刚落，美联储周三即宣布，扩大第三轮量化宽松的总体规模至每月850亿美元。QE4再次恶化了全球货币泛滥之势，首当其冲的就是中国。从此次美联储火速推出QE4可见，美国已经点燃了货币战争的战火。

美联储推出的前两轮量化宽松政策，曾被市场形容为“引擎机”，其开启印钞机的举措，确实为当时紧张的流动性及疲弱的经济注入了活水，全球大宗商品及股市都曾对其做出过强烈的正面反应。

然而，自今年9月末美联储推出QE3之后，曾经辉煌过的“引擎机”却出现失灵的状态；本周三晚间QE4正式出炉，次日全球大宗商品及部分股市反应冷淡。看来，在美国经济缓慢复苏的背景下，QE所具备的“引擎机”功效已基本宣告终结，美元中期强势的局面大概率将继续，国内A股不可能重复所谓的“煤飞色舞”行情，接下来A股走势或更多以来于内因。

而QE4推出意味着市场流动性进一步释放，不过商品市场的疲软表现却多少令人感觉意外。周四，国内商品期货市场整体走弱，除大豆、强麦等部分农产品上涨外，多数商品收盘下跌。其中，尤以贵金属与化工板块跌幅较大。截至当日收盘，贵金属中领跌的白银期货主力合约下跌1.54%至6601元/千克，化工板块中精对苯二甲酸期货与塑料期货跌幅也均超过1%。

在连续上升之后，股指在最近两个交易日出现调整也在情理之中，尤其周三还是以盘中调整的形态出现，说明目前市场整体情绪还是较为稳定的，估计后续仍能继续反弹。但对于反弹将如何演绎，则存在很多的不确定性，就短期而言，年内美联储最后一次议息会议的结果就会对市场走势产生较大影响。

从时间上看，美联储9月中旬才推出Q E3，时隔仅3个月，Q E4就粉墨登场。客观原因是美联储的卖出短期国债、买入中长期国债的“扭转操作”年底将到期，如果不出台替补措施，将会弱化量化宽松政策效果，进而影响经济复苏。

分析人士指出，此次QE4的推出基本符合市场预期，其目的是为了替代即将到期的扭曲操作，维持美联储长期利率于低位，进而为财政悬崖的解决争取时间。事实上，扭曲操作推出已一年之久，但效果远远不如此前的QE1和QE2，扭曲操作的延续对美国经济的促进效果并不明显；而且，在美国财政悬崖面前，经济前景具有很大的不确定性，即便是美国财政悬崖能够解决，未来一段时间美国财政紧缩的局面也不会改变，“紧财政”将对经济构成一定的拖累。因此，美联储用QE4来代替扭曲操作，时机上也为了稳定现在的市场信心，为财政悬崖的解决争取时间。

值得注意的是，美联储的公开市场委员会调降了对2012年直到2015年的经济增长预期。其中，美联储对2012年实际经济增长率的中间趋势预期为1.7%-1.8%，低于今年9月预期的1.7%-2.0%，而对明年经济增长率预期为2.3%-3.0%，低于9月的2.5%-3.0%。

现如今，美联储仅隔三个月就推出了QE4，但是QE4的效应是有限的，未来全球货币战争势必一触即发。

财政悬崖多多担忧 谁才是“救世主”

尽管周三美联储进一步宽松的政策一度令市场欢欣鼓舞，隔夜希腊成功获批发放491亿欧元的救助资金也令市场情绪大受提振，不过昨日欧元表现依然不振。尽管基本面消息以利好为主，但财政悬崖的担忧仍环绕投资者心头，风险货币普遍出现了不同幅度的回调。

经济数据方面，隔夜纽市盘前美国公布了上周的首次申领失业救济人数为34.3万，创出了2个月以来低点，远低于预期的36.9万，联系到美国近几个月的非农数据，可能美国的就业市场复苏的速度可能已经趋于稳定。同时公布的美国11月PPI数据环比跌幅超预期，受益于能源成本跌幅创三年来最大，美国11月PPI环比下降了0.8%，减弱了美国经济面临的通胀压力。不过利好的经济数据并未为市场带来有效提振，时段内风险资产持续回落。

技术方面，现货黄金日线图指标看跌，KDJ、RSI指标死叉下跌，MACD绿色动能柱延续。金价昨日跌至120日均线与布林通道下轨1687附近止跌企稳。金价日线图中短期均线转头向下，而且近期受到20日、30日、布林通道中轨1717共同压制，短期呈现下跌趋势，目前关注120日均线1687支撑位。上方关注5日均线1705阻力位，若突破上看1717阻力位。

财政悬崖的惊悚噩梦似乎被渲染得过了头，因为其实美联储有能力避免这场灾难。如果伯南克采取合适的行动，国会就能够在大幅削减支出的同时免于经济衰退的风险。就在今天，伯南克还说，如果美国经济跌入财政悬崖，美联储会增加少量资产购买规模，但美联储无法通过这些追加的刺激措施来抵消财政悬崖的全部影响。他还说，对财政悬崖的担忧已经开始影响企业投资和雇佣。

12日，美联储宣布从明年1月份开始，每月再额外购买450亿美元美国国债，扩大其资产购买计划规模至每月850亿美元。在不少投资者眼中，这意味着他们期待已久的第四轮量化宽松政策终于如愿推出。然而，美联储主席伯南克的一席话却又令投资者陷入焦虑。他表示，美联储对美国经济起到的协助有限。分析人士认为，该措辞暗示美联储已经濒临无政策可用的境地。而财政悬崖则成为导致美国经济捉襟见肘的巨大威胁。

伯南克认为“财政悬崖”在华盛顿的对峙已经伤害到美国经济，敦促美国国会领导人尽快在“财政悬崖”问题上作出明智选择。而一旦“财政悬崖”成真，伯南克表示所有的货币宽松政策措施都将会是杯水车薪。“财政悬崖”指的是美国国会若不能就减赤措施达成协议，大规模增税减支的措施将于2013年1月自动生效。届时将出现增加税收和政府开支减少同时出现的紧缩局面，两者叠加的效应约有6000亿美元。而此前两党关于“财政悬崖”的核心冲突在于民主党坚持要给美国2%最富有阶层加税，而共和党要求大幅削减医疗等社会福利开支。

眼下美国经济的热门话题是“财政悬崖”。美联储主席伯南克表示，显然华盛顿在“财政悬崖”方面的对峙已经伤害到美国经济，财政前景的不确定性已经影响到消费者和企业的信心，企业因此削减投资并延缓雇佣员工。伯南克认为，在解决了“财政悬崖”问题后，2013年美国将呈现强劲的经济增长，失业率也将会略有下降。然而，如果美国两党就此不能达成一致，“财政悬崖”将对经济产生极大的负面影响，无论美联储做出什么样的努力，也无法全面抵消“财政悬崖”的整体影响。当被问及一旦“财政悬崖”不能得到解决，美联储是否会加大购买资产的数量时，伯南克表示，美联储或许会增加资产购买数量，但相信这场危机将得到解决，并不会产生显著的长期伤害。

目前，美国财政悬崖不断迫近，可谓是担忧多多，虽然美联储祭出了QE4，但是其效果并不形象的好，究竟谁才是财政悬崖的“救世主”呢？