2013汇市风波不断 焦点就在何方？

债务上限犹如炸弹 美元面临方向选择

伴随着2013年的新年钟声敲响，国际金融市场也一片喜庆，美国股市更是在成功避开"财政悬崖"的利好氛围中站上五年新高。不过，展望未来的一两个月，业内专家普遍认为，在"财政悬崖"谈判中对抗进一步加剧的美国两党，很可能就迫在眉睫的债务上限问题继续"死磕"。由此带来的新一回合政治较量和僵局，可能危及美国实体经济和信用评级，给市场带来新的不确定性。

根据美国民间政策研究机构跨党政策中心的最新分析结果，美国联邦政府可能会最早在2月15日左右就面临债务规模触及上限的这一困境。该机构预计，美国财政部此前为了推延债务上限的到来而采取的一系列措施可能会在2月15日至3月1日之间就黔驴技穷。这些措施包括推迟部分联邦基金的再融资操作等，估计可挤出大约2000亿美元的运转资金来。

元旦假日期间，受美国“财政悬崖”在最后一刻得以暂时解决、部分美联储官员表示将在2013年年底前退出宽松政策等消息影响，美元指数先抑后扬，再次冲上80关口上方。有分析人士表示，美元正在走近“十字路口”，在长期趋势上可能面临方向性选择。一方面，美国政府的财政支出缩减和债务上限问题如果得不到妥善解决，将会给美元走势带来长期负面影响；而另一方面，欧央行近期开始讨论2013年继续降息以刺激经济、日本经济可能延续长期低迷、美联储数轮QE可能面临撤出等因素，又为美元步入长期强势增添了想象空间。

但一个隐藏的风险是，如果美国经济表现过好，美联储提前退出超宽松刺激政策的几率更高，而这将打压全球风险资产价格。据悉，美联储副主席耶伦本周就罕见地提到退出政策，“几乎可以肯定美联储将在开始收紧宽松货币政策时，调整超额准备金利率。”

美联储在1月3日的政策纪要中已透露出矛盾。一方面，该行决定继续购买债券资产，以在未来数月内刺激经济增长；另一方面，美联储内部首次讨论可能终止债券购买的时点，大部分集中在2013年中期、2013年末或立即生效。

从市场的反应看，投资人对于华盛顿方面在新年伊始达成一份两党预算协议似乎相当乐观。过去几天，美股大幅走强，标普500指数升至2007年12月以来的收盘高点。道指上周涨3.8%，涨幅为一年多来之最。不过，在不少业内人士看来，美国两党妥协避开财政悬崖，并未让双方的关系得以缓和，反而进一步加剧了两党在税收和减支等关键问题上的对抗。

而鉴于美国联邦政府此前尚从未有过债务违约的先例，因而，倘若因为债务上限危机无法及时化解而使美国发生违约，将是破天荒的第一遭，对于市场心理的打击可想人知。鉴于如此，总统奥巴马可能动用政府强制力来提高债务上限，即使有部分官员此前已指出此举可能涉嫌违宪。

来自德意志银行的观点也指出，须警惕美元指数在2013年出现“暴力”转变。该机构在美联储会议纪要公布后表示，从历史周期来看，美元指数涨跌周期平均在7年左右，当前美元历经11年熊市周期后下跌动力已经衰退。综合美联储政策动向和美国经济基本面，预计在2013年上半年美元将处于强势。

现如今，美国债务上限问题犹如一颗炸弹，困扰着汇市的发展，美元也面临着方向的抉择。

安倍加紧刺激 日元贬值之路存疑

自日本自民党领袖安倍晋三重掌政权的可能性被市场接受以后，“安倍行情”效力逐渐显现，日元汇率更以疯狂的下跌来欢迎这位“量化宽松狂热者”的回归。日本当局在财政和货币政策上双管齐下，日元又将走向何方？

对此轮日元贬值，市场虽有预期，但如此快速的上涨，仍让很多人感到惊讶。自日本自民党领袖安倍晋三重掌政权后，日元汇率就以疯狂的下跌欢迎这位“无限量化”先生的回归。日元一路向下，市场做空日元的热情也再次爆发。此前数年来一直致力于做空日本的对冲基金，也获得继续做空日本的理由，空头们认为，“无限量化”先生可能是他们最终取胜的关键。

在大力度经济刺激计划面纱揭开的同时，日本舆论也开始担心，安倍晋三为了获得参议院大选的胜利，建立自己的长期政权，会不顾结果对日本经济冒险下"猛药"，最终导致日本财政和经济出现泡沫

日本新任首相安倍晋三正逐步揭开其大力度刺激计划的面纱。日本媒体7日报道称，该国政府正在敲定一项总额最高10万亿日元的紧急经济刺激计划。在当日举行的会议上，安倍提出以经济成果换选票的路线，呼吁尽快拿出经济成果，以夺取7月份参议院大选的胜利。

据悉，日本财务大臣麻生太郎已向安倍晋三简要汇报了上述刺激计划的情况，日本政府将力争让内阁在1月15日批准计划。值得注意的是，紧急经济刺激计划的部分支出可能需要由新增借款来填补。有分析人士担心，逐步加码的宽松政策将引发市场对日本债务状况不可逆转的担忧。曾任日本央行官员的摩根大通证券驻东京高级经济学家正道安达表示，从中长期来看，这些财政支出如何带来回报，成为安倍晋三需要面对的问题。

受日本央行密集出台宽松措施的影响，2012年12月日本基础货币增至创纪录的131.9837万亿日元。不过，安倍晋三一直都不满意日本央行的宽松力度，未就任时就以修改央行独立性法律相威胁。安倍晋三昨日再次呼吁日本央行推出大胆的货币宽松政策，央行的行动、大规模的财政支出以及经济增长战略将被视为打败日本通缩的“三大支柱”。

全球金融危机以来，随着欧美发达经济体身陷泥潭，日元开始被动升值。期间，日本政府也曾数次祭起量化宽松大旗，但市场对此并不买账。不过，此次安倍晋三与日本央行合作对抗通缩的消息却激发市场做多日本股票、做空外汇的热情。

“日元对美元最终往何方走，很大程度上还要看美联储未来在货币政策方面的决策与举动。”上述分析人士进而指出，“囿于美国债务上限即将到期，以及美国国会两党之间的谈判尤为艰难，美国的经济前景仍旧充满极大的不确定性，而这也意味着美联储未来采取的货币政策同样充满不确定性。而一旦美联储继续加大放宽货币政策力度，日元对美元能否延续此前的贬值之势仍很难说。”

目前，美国问题多多，这也影响着日元央行的各种政策，安培也加倍小心，但是日元的贬值之路依旧存在疑虑。