债务上限面前 美元能挺起“腰板”吗？

美国经济表现良好 债务上限尚待解决

昨日在美国公布相关经济数据前，美元走势较弱，这说明受到上一次的初请失业金数据影响市场对这一次的数据较为担忧。但在随后公布的数据中可以看到，美国的经济数据均表现出色，远超出市场预期。其中，单户型新屋开工总数61.6万户，创2008年6月以来的最高水平。2012年新屋开工总数779.8万户，创2008年以来最高水平，较2011年增长了171万户。1月12日当周的初请失业金人数也是创了2010年2月以来的最大降幅。

而美国联邦储备委员会16日公布的全国经济形势调查报告（褐皮书）说，去年11月中旬至今年1月初，美国个人消费增长，房地产市场持续改善，经济继续扩张。报告显示，12个地区储备银行所在区域的经济呈现缓慢到温和的增长态势。其中纽约和费城地区的经济活动从飓风“桑迪”的直接影响中恢复，波士顿、里士满、亚特兰大地区经济小幅增长。报告显示，近来12个地区的民众消费均呈现一定程度增长。去年底假日季销售比2011年同期小幅增长，但一些地区销售情况不及预期。此外，10个地区的汽车销售稳中有升。

但是14日，奥巴马针对债务上限问题的强硬姿态，进一步加重了外界对这一新隐患的担忧。在奥巴马发表讲话一天后，评级机构惠誉警告说，如果美国因为政治僵局而未能及时上调债务上限，或是新一轮的预算谈判未能出台能有效减轻美国债务负担的措施，美国的3A评级今年可能被剥夺。

过去几个月中美国证券市场已经从自信满满转变到了严重关切，虽然债务上限和预算封存问题还是存在而且日益临近，不过股市反而出现了重返繁荣的势头。这个变化的情况和2011年夏季的债务上限危机爆发之前类似——不管是价格的变动还是波动性的变化。

市场也许不会重复自己，但是总会有些回声。如同瑞士银行集团分析师阿特卡西所提醒的，这个月是美股市场历史峰值出现40周年，当时的市场似乎打破了全部高位记录，而且“世界看起来欣欣向荣”。也许大家无可救药的乐观认为政客们会在最后一分钟解决所有问题（或者是继续成功拖延），所以除了恐惧本身，没有什么其他值得担心的；又或者这一次沙滩上确实有一条线，双方都需要誓死捍卫。

从数据上来看，目前美国经济的复苏情况非常稳定，远远领先于其他主要经济体。虽然美国使用了量化宽松的货币政策促进经济增长，但在美国经济复苏的同时却没有严重的通胀威胁，这也要强于其他经济体。而目前美国经济的良性化意味着美联储及政府除了维持低息政策外没有必要进行更多的货币刺激政策，变相打压了宽松预期。这样，无论是从货币政策预期上，还是经济的基本情况上都给予了美元良好的支撑。

但是，作为“3A评级俱乐部”的准永久会员，美国被降级可能带来不可预见的严重后果。2011年8月美国两党因举债上限谈判陷入僵局时，标普历史性地剥夺了美国的3A最高评级，并导致美国股市一度暴跌超过15%。有证据表明，即便近期全球股市形势一片大好，那些最专业的机构投资人也依然对美国财政方面的风险放心不下。美银美林最新发布的对全球数百位基金经理进行的月度调查结果显示，净占比37%的受访机构认为，美国财政危机是全球市场的头号“尾部风险”。

现如今，美国经济数据虽然表现良好，但是也难敌债务上限问题的困扰，未来美元走势依旧不被看好。

西葡债市返青 欧债危机困局难解

问题重重的欧元区再度传出利好消息，西班牙和葡萄牙这对深受欧债危机困扰的难兄难弟近期都出现了改善的势头，标债良好表现最能够体现市场对这些国家信心的改善。西班牙周四的标债结果喜人，这在很大程度上提振市场情绪，从而推升欧元/美元走高。

管这复苏确实反映了大家认为欧元区还将继续存在的信心，但是这并不意味着欧洲已经开始摆脱麻烦了。这其实是意味着德国央行对强势货币和价格稳定的根深蒂固的重视依然持续在对欧央行产生重大影响。这对欧洲到底是好事还是坏事，还有待于未来的观察。不过，一个问号也就此浮现出来。欧洲其他国家有很多都深陷衰退，仅存的希望就是一场出口引导的复苏，他们对于强势汇率到底还能忍耐多久？

另外，为了躲避政府对富人征收高税，法国著名影星德帕迪约前不久告别了故乡，加入了俄罗斯国籍，这在欧洲引发了“为富不仁”和“合理避税”的大讨论。法国政府计划对收入过百万的富人征收75％的所得税，虽然法国最高法院暂时中止了这一高收入税，但奥朗德总统只想在作细微修改后马上推行。可是德帕迪约不是唯一出走海外的法国人。法国许多其他高收入艺术家和企业家也在向海外移民。他们尤其不相信奥朗德宣称的，对高收入者征高税的时间仅限两年。

希腊的财政改革努力终于获得回报。在经过几个月的审核后，国际货币基金组织(IMF)北京时间周四凌晨终于批准了向希腊发放下一笔援助贷款，规模达到32.4亿欧元。当天稍晚时间，欧元区再传捷报，葡萄牙也获得8.388亿欧元来自IMF的下一批次贷款。

IMF称，在去年政治危机告一段落后，希腊政府已就全面执行改革达成一致。希腊的财政调整计划被延长两年至2016年，从而有更多时间来实现基本预算盈余目标，私有化计划也响应调整来反映疲弱的市场环境。

伴随着欧债局势放缓以及经济数据“红灯”频闪，有迹象显示，相比之前欧元区决策者平复市场情绪等危机治理举措，越来越多的专家将焦点转向了欧元区的经济增长。本周三，国际评级机构穆迪表示，重回强劲增长是欧元区生存的关键问题。“如果经济衰退持续，将给欧元区带来重大威胁。”穆迪高级信贷官员艾尔特曼·霍尼表示，为了实现稳固的增长水平，意大利和西班牙将需要大约两年左右的时间。

道明银行首席货币策略师ShaunOsborne称，“投资者再度确信欧元区财政状况不会明显恶化，主权债收益率差缩窄，市场压力指标持续改善。”MIG银行称，欧元/美元从周三支撑位1.3249反弹，证实了汇率有望进一步上探2012年高点1.3487的假设。

欧洲各国政府将目光锁定富人钱袋，主要出于政治考虑。在南欧债务危机国家，人们对欧盟推行的用严厉的节俭方式来换取救助措施抱有明显抵触情绪。富人为国家削减债务和拯救困难银行多出钱被认为理所应当。实际上，在多数陷入财政困境的南欧国家，私人手中仍存有大量货币财富。例如意大利、葡萄牙和西班牙，其私人拥有的金融资产远超过国家负债总额。债权国法国和德国的储蓄超过了本国的国债总额。

目前，西葡债市有所返青，但是纠结于欧债危机的困局，未来欧元走势还将受其影响，欧元区经济前景晦暗不明。