外汇通：货币战争引人眼球 欧元无奈孤军奋战

货币战争悬念多多 量化宽松颇受关注

外汇通1月28日讯--在日本央行本周宣布无限期的量化宽松措施之后，各界对全球汇率战问题的关注和忧虑大幅飙升。24日德国总理默克尔在参加冬季达沃斯世界经济论坛时表示，"我必须承认我对日本存在一些担忧。"央行不应当把为政客失败埋单视为自身职责。而同日金融大亨索罗斯也警告说，未来有可能爆发汇率战争，这是潜在的最大危险。25日接受本报记者采访的对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰表示，在目前世界经济复苏缓慢的大背景下，主要货币发行国率先进行人为地大幅度贬值，已经引发了其他大国的跟进。目前来看，未来爆发全球汇率战还是很有可能的。

1月21日至25日汇市概述：日本央行货币政策例会终于揭晓揭晓，央行和政府的联合声明内容不出市场预期，大力拓展了资产购置计划，并将通胀目标翻番。虽然预期兑现令美元/日元遭遇结利盘的严酷打压，但之后汇价恢复强势，一举录得91.19的两年半新高。与此同时，欧元区方面捷报频传，经济数据展现出复苏信号，而银行业流动性也显著改善，欧元/美元本周后两个交易日的升势将汇价带到近1年高位。此外，中美制造业活动性均回到近两年峰值水准，也提升了市场的风险偏好情绪。

欧元昨天暴涨，创下大半年以来的新高，但这可能仅仅是接下来数月欧元升值的开始。美国和日本依旧在终极宽松政策的路上奔跑，留下强势的欧元侵蚀着欧元区为经济复苏做出的种种努力。Quartz称最近充斥眼球的"货币战争"已不是2010年新兴市场国家对发达国家印钞的反抗，而成为了几个主要发达经济体的印钞竞赛，欧洲明显已经落后了。

而货币战争也称竞争性贬值，是指在一定条件下，在国际事务中，各国竞相压低本币汇率的行为。"本轮所谓的"货币战争"的起点在于当前美元体系中的核心国家开始执行超低利率政策之时。"现代金融理论的奠基人、美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农在接受《第一财经日报》记者专访时表示，"当前美国维持其接近零的利率政策是不应该的。受低利率影响，从发达市场流出的热钱正在推高新兴市场国家的货币；而美国的QE政策鼓励其他发达国家（以日本为例）也采取扩张性的货币政策进而避免本币像发展中国家一样升值。"

金融危机发生5年之后，全球金融格局仍处于失衡状态。部分原因在于，在2007~2008年金融危机发生不久后，赤字国家转而通过更多的公共部门借贷来振兴经济，这一举措延长了经常账户盈余和赤字的时间。但这一发展趋势已证明是不可持续的，这些国家的私人部门和公共部门目前都在努力去杠杆化。这是2012年全球经济低迷的主要原因，而经济低迷又使消费型国家的公共财政状况进一步恶化。

事实上，默克尔和索罗斯的表态只是全球汇率战问题热度陡升的一个缩影，近来不少领导人在这个问题上的争论"火药味"渐浓。德国央行行长魏德曼日前警告称，随着各国政客迫使央行用可以让本币贬值的措施来取代通胀目标，央行的独立性受到削弱，由此带来的结果可能恰恰就是这种"逐底竞争"。英国央行行长默文·金也表示，如果多个国家寻求压低本币汇率，那么对于随之而来的紧张局面会很难控制，形势难言乐观。而俄罗斯央行第一副行长乌柳卡耶夫也置身于论战之中。他表示，世界正处于又一场汇率战的边缘。"日本正在打压日元，其他国家或将紧随其后。"他如是说。

现如今，全球货币战争一触即发，可谓是悬念多多，再加上量化宽松颇受多国关注，未来全球经济将面临重重考验。