外汇通:全球经济匍匐前进 英国脱欧谣言四起

全球经济匍匐前进 汇市表现四平八稳

近期，世界银行和国际货币基金组织分别调降了今明两年的增长预期，世行将去年6月预测2013年3.0%的增长大幅下调0.6个百分点至2.4%。IMF将今明两年全球经济增长预期分别下调至3.5%和4.1%，比去年10月份公布的预测值分别下调0.1个百分点。国际机构对前期乐观预期的修正反映了全球经济复苏的复杂性和曲折性，全球经济到底如何？又将面临哪些新趋势和新挑战？

2012年末，世界末日并没有到来，成功连任的美国总统奥巴马依旧忙碌于就财政悬崖问题与国会的不断较量，尽管双方在最后时刻达成了一个妥协性方案，但这一方案并不代表问题的解决，而是把一个更为陡峭的悬崖留在了2013年的3月1日。其实，早在去年12月20日，美国众议院议长博纳提出的B计划未获足够多支持票而被搁置之后，财政悬崖就似乎已经难以避免了。奥巴马在最后时刻的努力更多的是出于政治上的表态，而非务实的协商。正如《华盛顿邮报》指出，目前的气氛和情形让人感觉2011年债务上限的谈判闹剧正在重演。根据众多美国投行预测，财政悬崖造成的GDP损失将达到2%，这对刚刚开始企稳复苏的美国经济来说，显然十分沉重。

另外，美联储最新一期全国经济形势调查报告(“褐皮书”)称，2012年11月中旬至2013年1月初，美国个人消费增长，房地产市场持续改善，经济继续扩张。这份作为美联储货币政策重要参考资料的报告显示，12个地区储备银行所在区域的经济呈现缓慢到温和的增长态势。

我们知道，重症才需用猛药，2012年底美国继9月QE3后又推出了QE4即加强板QE3，停止扭曲操作，每月购买国债规模高达850亿美元，较之前每月增加450亿美元，增幅超过100%，且没有实施时间和总额限制。这有力地证明了美国经济增长陷于停滞不前，复苏前景也很不乐观。同理，也可以推断日本经济复苏可能性较小。

对欧元区而言，2012年的失业率继续上升并创历史新高，目前仍没有明显改善的迹象。更重要的是，希腊债务解决方案清楚地揭示出欧元债务的全额偿债前景令人怀疑，存在很大不确定性。由于对外资的吸引力减弱，欧债漏洞的填补只能依靠欧洲央行增发欧元来解决。但是，与美元的全球核心交易货币的地位不同，欧元只限于少量贸易结算和少量外储，增发欧元的绝大多数只能在欧元区里运行。所以，我们认为2013年欧元区开始面临不断严重的滞胀，全年将前仰后抑，仍处于下跌中继阶段。而且一旦2014年底美国退出定量宽松政策，欧债问题将继续恶化甚至导致欧元区解体。

就目前情况看，尽管短期内世界经济还处于下行周期，但导致未来通货膨胀的因素正在集聚：一是在2012年内两轮量化宽松的推动下，美联储资产负债表飙升至3万亿美元，基础货币规模在不断扩大，随着美国财政断崖式冲击有所缓解，全球的风险资产就可能受到刺激，流动性流向大宗商品和新兴市场中，从而加剧输入型通胀风险。二是欧债危机趋于稳定，欧洲主权债券市场最坏的时期可能已经过去，风险偏好情绪可能卷土重来。三是美国、欧盟、中国经济复苏信号增强，需求反弹。预计2013年，需求进一步增加将推动全球产出缺口逐步减小、资源价格继续走高。

现如今，全球经济可谓是匍匐前进，而汇市的表现虽然四平八稳，但是未来欧元与美元的走势依旧不被看好。

英国脱欧阴影扩散 卡梅伦豪赌胜算几何？

欧债危机乌云尚未散去，英国脱离欧盟的阴影又扩散开来。在1月23日就英国与欧盟关系发表的专题讲话中，首相卡梅伦不仅发出了“英国人民必须在欧盟事务上拥有话语权”的强势声音，而且向国际释放出一个明确信息：如保守党在2015年大选中获胜，英国最快将在2017年底举行是否脱离欧盟的全民公投。

而英国GDP在2012年第四季度下降0.3%，导致了三度探底的恐慌。然而，2012年全年，英国的就业人数却增长了51.3万，失业率一直在稳步下降。GDP和失业率，究竟哪一个数据更能真实地反映出英国经济状况呢？

造成数据指向相反的一个原因可能是移民。在国外出生的工作人口增长占工龄人口就业增长的60%。上周的数据显示，人们也倾向于接受较低的薪资，且更多的人会接受临时工作或者兼职工作。所以就业的质量实际上在下降，但就业人数有所上升。然而，另一种可能性是，GDP数据“错了”，没能真实的反映出经济情况，有可能是因为计入通胀因素的时候对GDP数据的调节过度了，没能计入一些比较难以量化的经济产出。

最早，曾在会议纪要未暗示宽松英镑1.58暂得支撑一文中指出“从技术面来看，能否守稳1.5800心理关口或将成为汇价中短期走向的关键。若该关口遭有效下穿，恐在日图上下看1.5650水平。”目前看来，汇价离该目标位已越来越近。英镑的跌势源于其经济的弱势。起初是零售销售表现不力，英国统计局公布的数据显示，英国12月季调后零售销售年率上升0.3%，为自1998年录得的最低12月年率增幅，预期上升1.1%。

卡梅伦发誓，如果保守党赢得下届大选将就英国是否退出欧盟的问题举行公投，之后进行的民调结果显示，该党的支持率比前一个月上升了5个百分点。但是，有38%的受访者说，他们认为脱离欧盟将导致失业、贸易损失，并伤害经济。这项民调是康雷斯市场调查公司为《星期日独立报》和《星期目镜报》组织进行的，结果显示，保守党的支持率达到33%，高于去年12月的28%。

英国首相卡梅伦23日在伦敦说，如果他所在的保守党在2015年大选中获胜，将在2017年底前通过全民公投决定英国是否继续留在欧盟。这一豪赌带来很多疑问。为什么现在宣布却要等将近5年后实施？会影响欧元吗？是否是伦敦金融城的一场阴谋？默克尔会怎么想？会影响英国政局吗？“退盟公投”的意义比想象中要大。英国人感觉自己在欧洲政治一体化进程中受到了拖累，很多人甚至认为被骗了，他们认为欧盟本质上就是一个经济合作进程。事实上，许多欧洲怀疑论者几年前就认为应该举行公投。

而今，欧债危机的蔓延不仅使得英国的“疑欧”之心快速发酵，也加快了“脱欧”的脚步。一方面，处在欧盟权力之下的英国政府在危机期间不得不拿出大量资金援助与自己不属于同一货币体系的欧元区国家，而且受欧债危机冲击，英国经济在2011年底至2012年初连续出现三个季度负增长。这显然加剧了英国人加入欧盟得不偿失的固有心态。另一方面，欧盟为救助危机而出台的系列举措也让英国寝食难安。如欧盟“财政契约”规定主要从事欧元交易业务的清算所必须设在单一货币区内，由此必然牵引许多金融机构及其相关金融活动从伦敦分流到法兰克福或巴黎；还如欧盟将于2014年1月开征的金融交易税有约60%至70%的数额将在伦敦征收，这将使伦敦每年多支付260亿英镑，英国人自然感觉自身利将受到极大的损害。

目前，英国脱离欧盟的阴影不断扩散，卡梅伦的豪赌胜算究竟有几何不得而知，未来英镑或将步步惊心。