议息大戏粉墨登场 下一个悲剧主角是谁？

全球央行会议好戏登场 宽松大浪再次来袭

“超级议息周”粉墨登场。5日，澳大利亚央行将成为本周第一个发布利率决定的央行，此后加拿大央行也将召开政策会议。7日最热闹，当天，英国央行、欧洲央行及日本央行等三大央行都将公布最新的利率决定。新兴市场中，巴西、印尼及马来西亚央行，同样将向人们传递出最新的政策取向。墨西哥央行则将在8日为本周的议息周收官。

周二亚市早盘，澳元/美元维持在1.02关口上方，汇价隔夜在创出去年7月来低位1.0114后反弹。周二亚市午盘，澳洲联储将公布利率决议，市场普遍预期该联储将按兵不动，投资者将重点关注会后声明，若暗示未来数月将降息，恐令澳元反弹成为“昙花一现”。

美国明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔称，希望零利率持续到失业率降低至5.5% ，只要通胀低于2.25%，美联储就不会升息。美联储官员的温和讲话令美元兑多数币种隔夜欧美时段回落，澳元亦借势持续反弹并收复亚盘全部失地。

前市场普遍预计澳洲联储将在3月份议息会议上维持3.00%这一超低利率水平不变。不过从澳洲联储近几次决议看，按兵不动也并不意味着澳元便能获得支撑，澳洲联储对于宽松政策和澳元汇率水平的评估措辞，仍将极大程度上影响澳元走势。

另外，日本能否打赢“通缩之战”并实现经济复苏？没有人知道最终答案，只有一点是毫无疑问的，即日本央行将采取比以往任何时候都更为激进的货币政策。即将上任日本央行行长的黑田东彦周一在出席日本议会听证会时发表证词承诺“将不惜一切代价尽早结束通缩”。由于目前日本利率已处于极低水平，日本央行将把政策重心转向扩大资产负债表，导致央行很可能选择购买更长期债券来实现2%的通胀目标。

这名现任亚洲开发银行行长在国会众议院听证会上说，日银“最重要任务”是实现首相安倍晋三提出的通胀2%，他希望两年内实现这一目标，尽管绝非易事。黑田说，日银正推进购买101万亿日元(约合1.08万亿美元)国债等资产，只是，这一规模不足以实现2%的通胀目标，日银必须进一步表明克服通缩的立场。他示意，如果出任日银总裁，这一央行将加大资产购买规模，必要时将改变拟购资产的种类，如更多购入长期国债以及公司债等风险资产。黑田承认，大规模货币宽松政策可能导致日元贬值，影响外汇市场，只是，日银的政策目标并非压低日元，尽快实现2%的通胀，“对日本和全球经济都有好处”。

尽管市场对加码大规模宽松措施的预期存在差异，但这些主要央行官员的讲话仍然备受关注。日本央行提名总裁黑田东彦4日指出，日本央行必须通过扩大资产购买规模和购买类别，进一步放松货币政策，以实现2%的通胀率目标。黑田东彦建议，日本央行应考虑将其资产购买计划项下国债的期限延长，当前的期限为3年。不过，由于本周日本央行政策会议召开之际，正值央行行长掌门人更迭，分析师普遍预期，日本央行将在此次会议上选择维稳。但伴随新行长黑田东彦正式上任，日本央行最快或在4月出台新一轮货币刺激措施。

分析师还认为，欧洲央行在7日的会议上维持利率不变的可能性高达九成，但该行或将在某个时候选择降息。有评论认为，由于意大利刚刚结束的大选表明，选民不支持财政紧缩举措，而欧洲央行如果现在就降息，会令外界怀疑央行此举是出于政治恐慌。对于澳大利亚、加拿大央行及多家新兴市场央行而言，分析师普遍预期，他们或将选择静观经济形势的变化，在本周的政策会议上按兵不动。

现如今，本周是全球五大央行的议息周，议息会议好戏登场，宽松大浪将再次来袭。

希腊又成悲剧主角 警惕美国货币悬崖

惨遭发达国家集团“抛弃”，希腊又成悲剧主角。英国《金融时报》4日报道，美国资产管理公司拉塞尔投资集团日前宣布，由于希腊在风险评估测试中未达标，该公司将把希腊从发达国家降格为新兴市场国家。该集团2001年认定希腊为发达国家，但从2010年开始，希腊就走在重新回到新兴市场的道路上。该集团称，希腊没能通过经济运行和宏观风险测试，在判断国家经济健康状况的人均收入、股市总市值和交易量等方面都没有达标。

全球金融服务机构罗素投资周一表示，希腊当前的经济与财政基本面状况，已经不再符合该机构所设定的“发达国家”标准，因而，该机构已将希腊由“发达经济体”降格为“新兴市场经济体”。罗素投资此前曾于2001年时将希腊定义为“发达经济体”，然而该机构指出，自2009年以来，希腊的经济基本面状况就始终令全球投资者忧心不已，因而，自2010年起，罗素就在考虑是否应该考虑取希腊的“发达经济体”身份。

而相比其他发达国家，美国经济具有相对增长优势，未来美联储货币政策是否转向取决于长期维持低利率的必要性和成本。尽管美联储主席伯南克近日极力为美联储购债计划辩护，希望继续维持量化宽松，但随着美国经济内生动力逐步增强以及联邦市场公开委员会内部对大规模资产购买计划的担忧，削减资产购买计划规模甚至提前结束量化宽松的概率正在上升。

从资产大类看，上个月，美元是各类资产中表现最佳的一类。2月份，洲际交易所美元指数累计上涨3.5%，终结了连续两个月的跌势，该指数跟踪美元对六大贸易伙伴国货币汇率。相比之下，MSCI所有国家世界股票指数，2月份在扣除股息后的涨幅不到0.1%。同期，美银美林编制的指数显示，包括利息再投资在内的全球固定收益资产2月上涨0.6%。而覆盖金属、能源和农产品的标普高盛大宗商品总回报指数2月份更是下跌4.4%，创下去年5月以来的最大月度跌幅。

美联储维持无限量化宽松的必要性大大降低。目前通过数次量化宽松政策，美联储总共推出了约3.5万亿美元的购债规模，占GDP的22%左右，量化宽松力度几近极限。量化宽松刺激效应边际递减。QE1推出使美国实际GDP同比增速从-3.3%升至2.2%，但QE2之后经济不增反降，实际GDP增速从3.5%一路下滑至1.6%，之后美联储虽然连续推出了扭转操作以及QE3，但美国经济增速依然在1.5%的低水平位置徘徊。美国“自动减赤”已经启动，其中国防、教育、医疗以及其他公共服务开支都将被大幅削减。强行降低赤字将对美国经济增长形成拖累，但由于是在未来十年内削减1.2万亿美元赤字，减赤成本可以被跨期分摊，这有利于美国建立长期“财政平衡”。

分析人士认为，美元本轮走强得益于基本面的对比。尽管预算谈判仍在困扰美国，但随着美联储维持前所未有的政策刺激和宽松承诺，美国的房地产、消费开支、制造业等领域都不断传来改善信号。

目前，希腊又将成为悲剧的主角，欧债危机令人担忧，而另一方面，美国的货币悬崖同时也是一大威胁，未来欧美货币走势举步维艰。