塞浦路斯“人小鬼大”欧元结局走向何方？

塞浦路斯地小胆不小欧元崩溃风险骤增

塞浦路斯“洗劫”储户的消息已经成了华尔街各大投行的必谈话题，周一全球金融市场也因塞浦路斯这一亩三分地而爆发了一场海啸。塞浦路斯的救助方案最终会是怎样？这一轮抛售会持续多久？欧元区危机重燃是否又将引发新一轮欧元崩溃风险？各大投行的分析师们多数对于塞浦路斯的救助协议感到吃惊，当然更令他们吃惊的还是协议的内容--向储户征收存款税。

塞浦路斯议会在周二晚些时候进行的表决中以36票反对、19票弃权的结果否决了具有争议的存款税方案，这就意味着塞国很可能无法获得国际三方提供的巨额援助，那么该国银行系统可能崩溃，并导致严重的经济危机，甚至面临退出欧元区的风险。目前，塞浦路斯有两家大银行急需援助，否则将会破产。接下来的几天，塞浦路斯能否有新的救急性B计划出炉，将决定塞浦路斯最终的命运走向。

盟此前要求塞浦路斯所有银行客户做出一些牺牲，以便换取100亿欧元的援助。这条消息让人担心欧洲银行存款将发生挤兑，尤其是高债务国家比如西班牙与意大利的银行，也唤醒了人们对前次危机对市场所造成长期伤害的痛苦回忆。IG驻墨尔本首席市场分析师Chris Weston表示，"对于美国来说，这笔钱不算什么，但我们知道信心丧失会憾动所有市场。当前股市无论怎么看都不再便宜。市场已经涨得太多了，如果条件恰当，不用多少力量就可以让市场回落。"

塞浦路斯方面否决存款税方案，转而向莫斯科求助，此举极大地加剧了该国金融危机的潜在后果。如果塞浦路斯当局不能以让欧元区满意的方式筹集额外资金，这个岛国将面临银行业全面瘫痪的风险，还可能就此退出欧元区。塞浦路斯议会否决欧盟纾困方案的做法，向欧元区其它国家发出了明显的反抗信号。

欧洲领导人心里肯定清楚，他们关于塞浦路斯的决定是一个很大的冒险。危险是显而易见的。如今，塞浦路斯的每一名银行储户都将被迫遭受沉重打击。那么，欧洲其他地方忐忑不安的储户可能已经认识到，塞浦路斯纾困计划设定了一个危险的先例。希腊、西班牙、葡萄牙或意大利的银行储户或许会选择现在就把钱取出来，而不是听任自己未来在经济上蒙受不必要的损失，即便后面这种情况发生的可能性不大。如果事情开始朝这个方向发展，那么欧元危机将卷土重来，而且来势将更加凶猛。

然而，更大的问题仍然在于，欧洲北部与南部之间缺乏信任、政治文化迥异。危机爆发前整体形势还不错的时候，如果有人暗示说，欧洲不同地区公共生活中的诚信标准迥然不同、且这一点有碍于欧盟成为一个“更加紧密的联盟”，人们会认为这种说法政治上不正确、甚至有些排外。

目前，各方仍在期待塞浦路斯财长萨利斯与俄罗斯方面的会谈结果能否使其财政援救“B计划”得以实现。塞浦路斯政府透露，在议会投票，该国总统阿纳斯塔西亚迪斯与俄罗斯总统普京通过电话进行的交谈“富有成果且具有建设性”。

查拉兰布斯表示，提高针对大储户的税率，将给塞浦路斯作为一个国际金融中心的地位带来“有害影响”，而金融业对这个岛国的经济相当重要。尚不清楚俄罗斯能够以什么方式向塞浦路斯伸出援手，而不致使这个岛国的债务负担升至不可持续的水平，从而促使欧盟和国际货币基金组织收回其100亿欧元纾困提议。

现如今，塞浦路斯援助问题已经成为市场焦点，对于塞浦路斯自杀式的征税，众人并不认同，而欧元也面临着新一轮的崩溃。

美元地位实难撼动 QE神秘面纱即将揭晓

美联储周二起一连两日举行议息会议，市场对量化宽松成效及退市与否争论不休，但受经济现况所限，短期内料仍会按兵不动。美股连续10天的升势在上周五告一段落，美联储主席伯南克在议息后记者会就QE前景的表态，料左右美股牛市走向。

与美联储定量宽松计划相关的美元疲软给这些预测提供了充足的空间。持有巨额外汇储备的亚洲和中东国家急于多样化投资，以减轻美国宽松货币政策给外汇市场带来的影响，这一点再自然不过了。甚至在有关欧元区主权债务危机的担忧在去年达到顶峰时全球资金回流至美元之后，很多分析师仍愿意支持将人民币视为一个未来取代美元的选择。

预计美联储周三会维持其目前的债券购买量，迄今这一政策推高了债券价格并将利率维持在较低水平。然而，一些投资者已经开始购买旨在获利于市场利率飙升的交易所交易基金和杠杆贷款。更多美国债券投资者正寻求新的方式以对冲利率飙升的风险，以备全球最大经济体增速加快，美联储开始退出目前的刺激政策。

而本周美联储将迎来年内至今的首度“大决议”。为何说大？原因有两点。一是规模大。此次决议不仅将公布利率决定和QE规模，美联储还将公布最新的经济预期，美联储主席伯南克将举行记者会。这种规模的决议一年不过四次。二是变数大。尽管市场并不广泛认为美联储在3月就将有何动作，但美联储此次对QE政策口吻却有可能发生改变，也可能会出现更多新的内容。美联储在2月会议纪要中表示，将在3月份下一次美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，对政策沟通效果作进一步评估，并继续密切关注资产收购的成本状况。

就目前来看，对于比较基本的两点，市场上已经达成一定共识。那就是美联储此次决议料将维持QE规模不变，并有可能将上调经济预期。

另外，美国就业市场在恶化有点言过其实，目前只是改善得比较缓慢和有限而已。实际上，美国早已从“无就业复苏”蜕变为“低就业复苏”阶段。就业的温和扩张必将提振家庭的消费，并进一步撬动企业的投资，给美国经济带来必不可少的助推。值得关注的是，在上周公布的1月美联储会议纪要中，有一个非常显著的政策基调变化，即就业市场显著改善已不再是联储退出开放式QE的必要条件。这也从侧面说明，对于经济对就业滞后但积极的影响，美联储已有更为清醒和客观的认知。

我们应关注美联储停止QE政策后市场会有哪些反应。如果停止量化宽松的货币政策，对持有美元资产的投资者影响复杂。美联储资产负债表资产项目停止增加，相当于美联储停止供应货币，首当其冲的是美元汇率，美元可能“直挂云帆飙苍穹，两岸猿声拽不住”。此外，大宗商品及资产价格下跌，需要的投资回报率亦跟随上升，届时投资者在资产折价中的损失由美元升值来补偿。

尽管市场普遍预计美联储此次决议维持850亿美元的量化宽松计划没有太大变数，但美联储对未来宽松政策将持续多久的措辞，依然存在极大不确定性。

目前，美国经济复苏缓慢，但是种种迹象显示，美元的地位依旧不可动摇，本周美联储会议，QE的神秘面纱即将揭去，未来美元走势尚未可知。