欧元区经济萧条欧元难以反转
为何欧元区的萧条始终不见复苏？危机快要结束了吗？以下欧元区宏观走势图显示危机还远远没有结束。事实上，更多的趋势显示危机还在日益恶化。当然，欧盟主席Barroso表示：“最坏的时期已经过去。”你会相信谁呢？
德国的零售业处于停滞，而濒临破产的国家中零售业已经大幅萎缩。荷兰和匈牙利的表现较为惊喜。德国和法国的工业产值在2011年早期达到顶峰。而包括希腊、西班牙、葡萄牙在内的国家从来不曾复苏。
近期，欧元兑美元汇率在触及1.28低位后，开始连续反弹，幅度超过300点。推动欧元此轮反弹的原因主要是美联储退出宽松预期弱化以及欧洲债务危机担忧的暂时停歇。不过，这两大因素的持续性显得非常脆弱，很难推动欧元出现根本反转行情。
欧元区高评级公债的普跌之势周三进入第二日，收益率跌至近期低位，因投资者需求主要集中在新发行的公债。法国、荷兰、比利时和奥地利公债价格短期内预计将进一步走低，投资者正在寻找资金撤出低收益日本公债，流入欧元区债市的证据。
收益率从日本央行刺激计划公布后触及的纪录低位进一步反弹，市场消化了本周新发行的逾200亿欧元新债。Rabobank策略师LynGraham-Taylor表示，“我们看到市场资金流出现回调，受累于新债发行，而且市场开始质疑与日本公债相关的资金何时以及以何种规模流入欧元区。”
另外，从薪资的角度来看，葡萄牙的一年多出了两个月。多数员工每月得到薪水，并在夏季和圣诞节获得额外薪资。作为紧缩举措的一部分，葡萄牙政府希望取消这两笔额外奖金之一，以满足2011年商定的780亿欧元纾困协议的条款。但该国宪法法院否决了此举以及其他3项措施。这一裁决可能会让葡萄牙丧失回归金融市场的能力。如果葡萄牙政府聪明的话，它会利用此次挫折更严肃地对待结构性改革。
葡萄牙或许是此次欧元区危机被人遗忘的受害者，但自2011年以来，该国一直忙于改革，并开始给投资者留下深刻印象。确实，该国股市此后下跌约30%。但这并不比邻国西班牙更糟。葡萄牙10年期债券收益率已下降约一半，至6.2%左右。
其实，欧洲债务危机目前也隐含着诸多的不确定性，但市场却无动于衷。一方面，债务危机以来，赤字削减与经济下滑的恶性循环继续扩散；另一方面，赤字削减要求与援助资金获得的矛盾始终难以调和。而且，随着矛盾的深化，欧元区各国的政治压力倍增。
葡萄牙宪法法院上周裁定政府2013年预算案中有关减少开支的四项条款违宪，这将导致葡萄牙政府今年财政支出增加13亿欧元，实现今年5.5%的赤字削减目标变得更加困难，国际援助项目面临被切断危险。
而西班牙主权信用评级也面临调降风险。穆迪本周称，西班牙可能完不成今年4.5%的赤字削减目标，评级面临调降至投资级以下的风险。目前看，这种可能性非常大，西班牙债务是否还能具有资格用作抵押换取欧洲央行现金将成为问题。
现如今，欧元区经济萧条，欧元区各国又有着各自的问题，所以目前欧元是难反转。
糟糕非农数据难撼美元霸主地位
美元走势被上周公布的糟糕非农就业数据绊了一跤，从盘内阶段高点83点跌回82点附近。公布该数据的时间点，恰逢欧元区没有什么新状况，一直处于下跌走势的欧元暂时找到了外盘性利好，出现了小幅上涨。日元则在自我努力寻求贬值的路上取得了成功，美元指数跌幅较小有日元贬值的功劳。
美联储周三因纪要意外泄漏而提前公布了3月议息会议纪要。纪要显示，一些美联储的政策制定者们预计将在今年年中削减资产购买计划规模，而其他几位则预计政策放慢的时间将会稍晚，并在年底以前停止量化宽松。
美联储会议纪要论调偏于紧缩，纪要公布后美指上涨20点至82.50水平上方。因3月会议在非农公布前举行，而非农数据表现非常糟糕，因此纪要中提到的"劳工市场前景稳步改善"等前提要打上问号，美指也未能出现显著涨势。
会议纪要显示，一些与会者建议，购债操作至少需要在年内稍晚以前维持现有水平，许多与会者认为劳工市场前景稳步改善将令未来几次会议上放缓宽松步伐。几位与会者表示，FOMC可以持有MBS到期来缓解金融稳定风险，一些与会者担心进一步的资产购买或令最终政策的稳定更加复杂，希望在相对较短的时间内结束QE。Commonwealth Foreign Exchange的首席市场策略师Omer Esiner表示：“会议记录对通胀的基调再次变得略微强硬，这的确有利于美元/日元。”
美联储官员上月似乎有意要在年底前结束其大规模购债计划，表明3月就业报告疲弱或许让官他们感到意外。周三公布的美联储3月19-20日会议记录表明，美联储官员在这次会议中深入讨论了有关其空前的政策宽松举措的风险和效果。此次会议是在3月就业报告公布前进行的。
尽管他们仍对购债计划应该持续多久看法严重分歧，但会议记录表明他们正接近于决定开始减少购债，“几位”决策者预计年底前将完全结束购债。美联储周三公布会议记录的时间比计划早了五个小时，因为其在周二下午不小心把它发给了一些国会助手和交易机构。美联储称其正在调查这起疏忽事件，这是数年来美联储最严重的疏忽事件之一。
而从美联储纪要的内容来看，尽管并没有太大的出人意料之处，汇市波动也不是很大。但是一些措辞和表达还是流露出了新的亮点。熟悉美联储的投资者应该了解。美联储的措辞一般都有其特殊的含义。一般美联储在表示数量时，并不会说明持特定观点的委员分别有多少，而是更多的使用“一些”或“许多”等字眼。权威媒体英国《金融时报》就认为，在美联储的词汇表中，“一些”代表两人或三人，而“数位”可能是四人或五人。
尽管美元短期由于非农数据遭到了调整，但从欧元和日元的未来走势来看，美元想趋势性走弱的概率非常低。美国经济数据确实影响了美元的短期走势，也影响了QE的退出预期和退出节奏。这个因素只会延缓美元走强，但不会打击到美元未来趋势性走强的方向。
目前，美联储已经有所考虑推出QE，再加上非农数据的糟糕，美联储已经考虑有所行动，但是尽管如此，美元霸主的地位依旧没有改变。
