降息声不绝于耳 就业数据心有余悸
继上次议息会议上宣布将存款利率调降25个基点，至历史低位后，本周四欧洲央行再度迎来议息日，市场认为行长德拉基手中尚存三发子弹来提振欧元区经济增长，分别是：继续调降再融资利率、负存款利率、以及启动ABS购买计划。
欧洲央行6月6日将举行货币政策会议。因此前公布的失业率再创新高，市场对其进一步采取宽松政策的预期大为增强。此外，澳大利亚、英国、波兰、墨西哥等国央行均在本周议息，货币宽松大潮可能再现。欧盟统计局5月31日公布的数据显示，4月份欧元区失业率为12.2%，比上个月增加0.1个百分点，再创有此项记录以来的新高。此外，当月欧盟27国失业率为11.0%，高于去年同期的10.3%。
首先登场的是澳大利亚央行，该行将在4日宣布最新的利率决定。而3日公布的数据显示，澳大利亚5月通胀指标截尾均值环比仅上升0.1%，同比涨幅为1.9%，显示通胀形势较为温和。而在6日，英国央行及欧洲央行也将先后宣布利率决定。多数市场人士预计，欧洲央行将选择维稳，但也有投资者担忧，低迷的经济数据将促使该行再度下调利率。而英国央行方面，该行迄今没有选择扩大其3750亿英镑的政府国债买进规模。
分地区来看，多个成员国的PMI指数都显示制造业萎缩速度正在放缓。其中，德国5月制造业PMI升至49.4。法国5月制造业萎缩速度为一年多以来最慢。不过，由于内需疲软，意大利5月制造业活动连续第22个月萎缩，5月西班牙的制造业活动则连续第25个月萎缩，但两者的萎缩速度出现放缓。
野村证券便认为，由于墨西哥的经济增长在减速，一旦该国通胀水平低于4%，预计墨西哥央行将在10月份将基准利率下调50个基点。汤森路透近期发布的调查则显示，分析师们认为，如果俄罗斯的经济前景恶化，该国央行将需要在第三季降息。
在这其中，美联储一直不明朗的态度也成为各方猜测的焦点。而美国近期的经济数据喜忧参半。美国商务部最近公布的数据显示，该国4月消费者支出下滑0.2%，为去年5月以来最差表现。3日公布的采购经理人指数则好于预期。
大摩预计，政治上的考虑和实际的约束可能避免欧洲央行立即实施负存款利率，降息更可能出现在今年下半年。然而，如果德拉基在本周欧洲央行一息会议后的发布会上谈论相关问题，欧元波动性很可能放大。
市场分析人士认为，本次货币政策会议上，欧洲央行仍将承受进一步降息的压力，或者采取其他宽松措施，达到为市场注入流动性的目的。有分析师预测，欧洲央行将把欧元区主导利率调降25个基点至0.25%。经合组织曾呼吁欧洲央行采取更为激进的措施，包括购买资产在内的多种手段都应列在可选项之下。
未来几年，欧元区将维持近乎于零的低利率水平。现如今，本周风险事件颇多，全球各大央行集体议息，另外，欧元区就业数据还令人心有余悸，欧元未来走势岌岌可危。
美债30年牛市或已落幕 真的“穷途末路”了吗
作为全球最大资金“避风港”，美国国债近期表现不尽如人意。10年期国债价格屡屡下探，收益率在5月上升近0.5个百分点，创2010年底以来的最大单月升幅。美国债市的大幅下跌凸显市场情绪的巨大波动。由于“QE退出”预期不断升温，越来越多的投资者开始担忧，规模为11.4万亿美元的国债市场或将很快失去美联储的支持。高盛分析师建议，现在是时候卖出了。更有人大胆预言，长达30年的国债牛市已经结束。对此，经济合作发展组织日前发表报告警示称，美国债市“异动”将成为全球金融稳定的最大隐忧。
自5月份以来，美国债券市场的变动引人注目，而国际市场对这个全球关键资产的未来走势也出现了明显的分歧。
随着美债收益率过去几周持续走高，高盛固定收益分析师们认为现在正是卖出美国国债的时候。这个一直建议做空美国债市的投行巨头预计2013年末美国10年期国债收益率将保持在2.5%。而唱多的瑞银近期发表的一份投资备注称，美国国债收益率上涨得过于迅速，而且幅度过大，美国10年期国债目前2.17%左右的收益率比其公允值高出了50个基点。
逐利心切的全球投资者正在涌向风险最高的美国企业债券，推动信用等级最低的这类债券收益率急剧下降，号称“高收益率”的企业债券市场收益率竟然跌破5%。目前CCC等级的债券平均收益率由一年前的10.13%降至6.77%。而标普给予CCC评级意味着违约几率至少有50%。
巴克莱数据显示，周三美国垃圾债平均收益率跌至4.97%，五个月内下跌100基点，五个多月前还在6%上方。巴克莱的高收益率指数诞生30年来首次跌破5%，下图可见，现在已经达到了美国10年期国债收益率2007年7月的水平。
今年早些时候，垃圾债收益率降至5.61%的纪录新低，垃圾债券的平均价格在105美元左右。然而，看好垃圾债的投资者认为，未来几年经济增长还会比较缓慢，美联储依然会继续购买债券，而公司的违约率会保持在较低水平，所以购买垃圾债的收益还是会比其他债券更高。
当然，胆子大的投资者可能会在CCC评级的债券市场中摸爬滚打，这个领域的平均收益率高达9.1%，但是这部分垃圾债依然包含许多融资并购杠杆交易，标志着此前信贷泡沫的巅峰。
但是对垃圾债来说，米尔肯时代的成功今天是无法复制的。那只是辉煌的过去，这些垃圾债收益一直非常高，并且从不违约。尽管如此，现在的情况已大不相同。如果1980年代的繁荣是由贪婪、以及不顾后果的追逐风险带来的话，那么现在的繁荣则是由恐惧、以及追逐最大化的安全收益的谨慎欲望所驱动。并且，随着主要的垃圾债金融家被捕入狱，市场出现抛售，债务大批违约，随后出现衰退，1980年代的繁荣就此结束。
实际上，自5月以来，美国国债市场熊迹乍现，中长期国债收益率出现一轮快速上行走势。5月28日，美国10年期国债收益率飙升至2.15%，创13个月以来新高；而自5月1日以来，该期限国债收益率累计上行约4600个基点。这似乎已经印证了债券大王PIMCO总裁格罗斯在5月初的说法，“长达30年的债券牛市可能在4月底就结束了”。
目前，美国债券空降泡沫化，30年的牛市也将落幕，美债真的“穷途末路”了吗？还有得救吗？
