9·9沪指72点躁动真相：蓄谋已久基金借力挪移

天时、地利、人和之下，2013年下半年机构第三次风格挪移大作战正蠢蠢欲动。

9月9日，在8月经济数据趋好预期和“优先股”拟推动的双重东风掩护下，机构拉开蓄谋已久的风格转换作战。“最近多数的基金经理都进行了风格调整，纷纷减仓创业板、中小板的成长个股，补仓大盘股。”9月9日下午，南方一家大型基金公司基金经理向记者透露。

银行股不出意外地成为反弹主战场，“之前机构在银行股方面的配置普遍偏低，而优先股有望年内落实的传闻则给了资金调整、建仓机会，总体来说，银行业绩优良、估值很低，股价大涨的基础更加坚实。”前述基金经理指出。

9月9日早盘开盘不到15分钟，浦发银行（600000.SH）率先被封涨停，随后农业银行（601288.SH）、交通银行（601328.SH）、平安银行（000001.SZ）等权重股纷纷走入涨停板行列。当天，大智慧金融板块涨幅高达7.28%。

截至收盘，沪指报2212.52点成功站上半年线，而当天上涨72.52点亦创年内最大单日涨幅；深成指报8504.74点，上涨224.40点，涨幅为2.71%。同时沪深两市成交活跃，分别成交1789亿元和1362亿元。

机构借力挪移

“今天大盘走势基本呼应我们之前的判断。”深圳一家基金公司人士告诉记者，“近期创业板大小非疯狂套现、夺路而逃，其实反映了创业板被严重高估的事实，资金从创业板中获利了结，增配主板的要求越来越迫切。”

9月9日，创业板的逆势下挫亦佐证资金已在明显出逃，当日大盘个股普涨，创业板指数却反向下跌6.84个点，跌幅达0.53%，市场风格调整已初见端倪。

“创业板下跌10%还会有人接盘，但是真要下跌个50%，那绝对会引起恐慌性抛盘。”一位北京地区中型基金公司经理对记者感慨，而其此前所偏好的投向新兴产业方向的风格，近期已有明显调整。

操作风格调整背后，近期创业板泡沫见顶的呼声开始不绝于耳。9月6日收盘，创业板冲上年内最高点1282.75点，自去年12月初探底584.44已经累计暴涨119.99%。

当日，南方基金投资总监邱国鹭就在微博发文“实业的眼光”， “这样的火热和喧嚣还能持续多久，谁也不知道。但是，即使在炒作和投机经常盛行的A股市场中，理性也只会迟到，却从来不会缺席。”直指创业板已经见顶。

邱国鹭的预言在两天后成真。9月9日银行股带动主板暴涨背后，机构后续调仓主板权重股的思路已经清晰。“后续会逐步减少中小、创业板仓位，逐步调整到主板来，增加银行、地产、券商行业的操作。”前述南方地区基金经理对记者表示。

但这并不是一次完全意义上的风格转换，在许多机构看来，这或许更像是一次增配。

“我觉得应该不会就此完成风格转换，成长股还是主线，周期性行业要为成长性行业服务，增配周期性大股票可以，但不是风格转换。”北京一家私募人士指出。

艰难的调整

种种迹象显示，9·9 躁动背后，是在创业板泡沫见顶预期下，一场基金蓄谋已久的腾挪作战。实际上自2012年下半年至今，基金一直在寻找风格转换的机会，但苦于羸弱的经济基本面，前两次努力均以失败告终。

6月5日，创业板指数在创出前一日1091.25点新高后暴跌29点。其间，产业资本联手市场资金共同撤离成长股，仅5月，中小板、创业板资本净减持就达167.52亿元，创历史新高。同期发布市场策略的25家基金公司中，有13家明确指出创业板为代表的成长股或存在收益变窄、回调的风险。

但毫无亮点的基金面，使基金风格转换计划举步维艰。截至6月9日，沪指已从2272点连续跳水至2210点，首次风格转换迅速失败。

6月14日，光大银行（601818.SH）、新华保险（01336.HK）双双发布汇金增持公告，国家队出手救援再给风格转换提供机会。

但实体经济困顿下，“大股票”并未顺利接棒，成长股再度于短暂调整后引领市场行情。与此相对应的是，沪指在6月15日短暂止损14个点后继续跌跌不休，至6月24日正式击穿2000点。

时隔三个月后，大盘从1849点逐步上攻至2100点，在基本面稳步回升下，实质性风格转换的机会一触即发。最终，8月经济数据趋好为蓄谋已久的机构提供了主板登陆良机。

与前两次尝试不同的是，逐步复苏的基本面为本次市场风格调整做出强势支撑。9月9日公布的经济数据显示，中国8月份CPI通胀率同比上涨2.6%，与市场预期相符。同期PPI同比下降1.6%，降幅较7月份的2.3%大幅缩小。

“PPI降幅收窄是中国经济的又一利好消息，这表明疲弱的总需求在近期内出现了持续复苏。” 摩根大通中国首席经济学家朱海斌指出。

在朱海滨看来，国内需求近期好转提振经济复苏。“首先，2013年一季度信贷扩张的滞后效应以及政府政策立场的转变，即政府更加明确了稳定经济增长‘应该做’的事情。其次，公布的贸易数据显示，外部需求已受到全球经济，特别是发达经济体经济复苏的提振。”