债务危机阴霾不散 欧银购债或是良药

美联储难下决定QE3诟病质疑声一片

目前，几乎所有的经济学家都认为美联储会推出标准版的量化宽松措施，也就是重新开启购买长期债券，笔者对此表示怀疑。今天许多经济学家认为只要经济不景气，或者说，只要失业率过高，就采用释放货币来刺激经济。

随着备受关注的美联储例会日益临近，目前市场人士对于会议结果的猜测正日益升温，除了QE3之外，投资者还在猜测美联储可能会采取其它哪些行动。美联储主席伯南克此前已经明确表示，美联储正认真考虑在9月会议上采取额外宽松举措，以及帮助处于困境中的美国就业市场。

也许人们并不会简单地将伯南克与量化宽松政策联系在一起，但作为美国金融业QE系列的领军人物，伯南克已经与其“心爱的弟子”攀上了同一根索道。时下正值市场纷纷将美联储公开市场委员会在本周稍晚的9月政策会议上力推QE3计入定价之际，一边是日渐低迷的经济复苏形势，一边是危机四伏的政治生涯，伯南克将何去何从？

美联储8月会议纪要显示，多位委员认为，除非未来获得的信息直指经济复苏，否则进一步放宽货币政策很快将被证明是合理的。许多委员支持延长维持低利率直至2014年底的指引，但同意推迟决定至9月会议。IHSGlobalInsight的NigelGault预计，美联储将推出QE3，并将低利率指导期限延长至2015年。高盛集团首席经济学家JanHatzius上周五表示，美联储还有可能宣布将低利率维持至2015年。

事实上，早在美国今年第二季度经济复苏步伐现疲软迹象时，对于美联储将推出新一轮量化宽松的预期已然甚嚣尘上。而之后的数个月经济复苏似乎获得了一些动能，但这样的愿景随着8月非农的驾到而被击得粉碎：就业人数远不及预期，7月就业数据也遭到大幅下修。

美国劳工部上周五公布的数据显示，美国8月非农就业人数增长9.6万人，预期增长12.5万人；7月非农就业人数修正后为增长14.1万人，初值为增长16.3万人。

QE的目的是为了通过购买银行手里的债券来释放货币，压低利率，刺激经济。目前来看，美国利率已经几乎等于零，决策者再释放货币，银行仍然没有贷款的积极性，因为贷款出去的利息也很低，还有风险，所以有钱宁愿放在手里，而且甚至不想要现金，因为手里现金越多，监管成本就越高，这就是所谓的“流动性陷阱”。

分析师指出，美联储也可能讨论如何提升前瞻指导的效果，如将保持低利率期限与一些经济复苏数据挂钩。这等同于声明，在经济复苏未巩固期间，低利率水平将会持续。相对其他选项而言，加强前瞻指导风险低，异议少，所以大多数分析师预计在9月份的会议上美联储将会使用该选项。

当然，作为同一条船上的两个个体，伯南克的日子显然也不会那么好过。事实上，在两轮印钞票运动推行以来，该主席一直受到来自于其前辈格林斯潘的评头论足——基本全是负面的。而现在，伯南克正面临一个更严峻的挑战，随着美国11月大选的一步步逼近，其作为美联储主席的时日可能也将宣告终结。

现如今，美联储可谓是骑虎难下犹豫不决，而QE3的诟病也是质疑声不断，未来美国经济依旧面临考验。