欧美经济软肋财政悬崖or欧债危机

次贷火坑成“绊脚石”财政悬崖谁来救赎

摩根大通揭开了美国银行业新的财报季序幕。受房屋抵押贷款和商业贷款增加推动，摩根大通三季度利润大涨，富国银行也同样报喜，房地产行业似乎不再是拖累美国银行业发展的“绊脚石”。

美联储10日公布的全国经济形势调查报告显示，美国经济在8月末和9月份继续小幅扩张，但就业市场未发生较大改善。报告还特别提到美国房市出现了普遍改善。分析人士指出，褐皮书证实美国经济仍处于渐进和稳步复苏的轨道上。

9月份美国失业率从此前的8.1%降至7.8%，跟当初10%的高峰期比已经下降不少。这份数据也真假难辨备受争议，姑且认为是真的。但是劳工参与率却从未下降，因此我估摸真实失业率改善要打对折。为了提升就业率，伯南克玩命打压货币价格，要把0利率政策维持到2015年，三轮QE下来，理论上可不限量购买资产，其核心标的是长期美债，此外还有著名的扭曲操作OT。这些动作鲜明地表明了伯南克的初衷是压低长期利率，刺激企业扩大资本支出。

当财政危机撞击到货币政策，美国的量化宽松货币政策是否会偏离原先设定的激活市场流动性和刺激经济功能，转向挽救政府财政危机？相信美联储不会愿意看到货币政策的独立性被财政政策裹挟，可是现实有时候难免残酷。

眼瞧着被分析人士称为"洪水猛兽"的美国财政悬崖一步步逼近，如果美国国会应对不当，届时对整体造成的冲击将可能是毁灭性的。如何才能安然渡过此次至关重要的悬崖之旅？方向盘掌握在5名美国政客手中。美国众议院议长博纳--作为少数几名政治立场始终如一的政客，这名俄亥俄州共和党人倾向于将所有的减税措施延长一年，当然也包括富裕阶层的，他立场将不会因美国总统大选结果而有所变更。其并称任何提高债务上限的措施必须被撙节计划所抵消。

海通国际认为，尽管全球存在不稳定性，最新报告证实美国经济仍处于渐进和稳步复苏的轨道上，这跟8月报告相比基调略有改善。由于得到财政和货币政策以及失业率逐步下降的支撑，房地产市场继续成为亮点。家庭净资产略有增长，这将使得消费稳定，并逐步巩固信贷需求。海通国际预测2012年美国GDP将实现2.2%的同比增长，高于2011年1.8%的同比增幅。

此外，多德弗兰克金融改革法案于13日正式生效，旨在对规模达648万亿美元的互换市场实施监管，银行和其他交易机构必须开始审视自己的交易以判断是否会被视为“互换交易商”。根据规定，“互换交易商”将面临严格的资本金和抵押标准要求。分析人士表示，更高的透明度对大银行意味着更低的利润，这些银行包括摩根大通、高盛、花旗、摩根士丹利和美国银行等。

我们可以总结了，美国面临的家庭资产负债表衰退是一个长周期惯性病，而伯南克开出的却是短周期药方。显然，这是一个严重的错配。它的边际效应一步步衰退，副作用却苗头正旺。大部分人包括伯南克认为通胀就是它的副作用，在观察到它恶化之前，可以容忍继续操控利率。但实际上远非如此简单。

现如今，美国次贷危机俨然成为了美国经济的火坑，成为了经济复苏的绊脚石，而美国财政悬崖更是不容忽视的一个事实，未来美国经济究竟由谁来救赎呢？