卓创资讯：调价后需求骤降 地炼汽柴陷入跌势

成品油调价于2月25日凌晨落实，山东地炼在经历持续的上行之后，反而转入下跌通道。据卓创统计，前期由于调价预期，地方炼厂汽柴均价较春节前半月涨幅均在200元/吨左右，高位价格分别达到8800-8900元/吨和8100元/吨。但是随着预期消失，周初地炼市场成交陷入交投僵局，部分炼厂在销售压力下，试探性下调报价50元/吨左右。      

地方炼厂调价后首日不涨反降，主要原因首先是，调价后市场看涨情绪消失，卓创了解，调价后，贸易商多退市观望，观望国际油价走势，进货积极性较前期明显减弱。部分市场人士称“按照之前的惯例，调价预期和涨幅已经提前透支，真正调价之后，市场往往有一个回落的过程和阶段，尤其是地方炼厂，回落空间至少在百元之上，因此此时进货风险较高，暂且消耗前期购进库存。”市场在看空情绪利空下，需求将有明显的下降。      

其次，春节后贸易商补库较多，前期地方炼厂库存资源大量转移至贸易商处，截至2月底，卓创了解，贸易商库存已至80-90%水平，因此调价后下游补库需求不强，且终端客户刚性需求冷淡，贸易商库存消耗速度缓慢。      

第三，终端消耗有限，节后汽车出行明显减少，且在国内经济低迷的状况下，西北、西南多数工矿企业开工信心不足，未出正月，多数意向停工观望，因此柴油需求尚未启动，终端需求将延续疲软态势。      

第四，地炼库存提升较快，节后油品牛市带动地炼开工负荷和汽柴产量提高，但是上周末以来，地炼出货量平均维持在几百吨/日的水平，少数量大的在千吨之上。产销失衡，出货量仅占到产量的30-40%水平，地炼汽柴库存出现明显的升高，部分库容较小的炼厂压力倍增，下调报价刺激出货，拖累周边炼厂成交价格下滑。      

另外，与主营差距缩窄亦限制地炼上推，国三93#汽油和-10#氢柴主流价格与主营低价位差价降至300元/吨左右，压制地炼涨价空间。在以上诸多利空的影响下，预计近日地炼汽柴市场将延续稳中走低态势。